監管層憂心股市現狀組合拳正在醞釀

黃利明申興趙娟

　　2月20日，浦發銀行傳出400億元再融資的消息，這是繼中國平安1600億再融資計劃后的又一顆重磅炸彈。短短一個月內有23家上市公司提出再融資方案，涉及資金達2043億元。

兇猛的擴容令本已脆弱的股市再次陷入低迷，2月22日，上證指數難止跌勢，擊穿年線，最終收于4370.29點，跌幅達3.47%。上證指數連續三日深挫，累計下跌294點，市場一片恐慌。

來自知情人士的消息，已有不少機構將對此番擴容的意見反映到證監會，且監管層已關注此事，預計將會對擴容資金用途與風險加強審查，對再融資的額度也會有一定限制。

據悉，監管層對現有A股的表現依然樂觀，并將采取一系列組合措施提振一、二級市場的信心。通過開閘與放閘，加快新基金、券商集合理財的審批，同時進一步對創業板的推出提速，并計劃對房地產企業上市開始放行。

資金開閘、放閘

2月21日，申銀萬國首只公開發行的集合理財產品——“申銀萬國1號”獲得證監會批準，發行募集期內最多可募集資金10億元，存續期規模上限可達20億元。

這是繼平安證券和東方證券之后，今年以來獲批的第三只券商集合理財產品。與2007年全年僅有一只集合理財產品獲批相比，業內人士稱，2008年券商集合理財產品的發行已經加速，預計將有越來越多的產品獲批。

同在上周，南方、嘉實、易方達等9家基金公司獲得首批基金專戶理財資格。

另據知情人士透露，第二批獲得開展基金專戶理財資格的公司也將很快揭曉。

海外經驗顯示，專戶理財業務總規模大約是共同基金規模的十分之一，是股票型基金規模的五分之一。按此計算，長遠看專戶理財有望為A股市場引入2000億至3000億資金。

有接近監管部門人士表示，開展專戶理財業務的目的之一是豐富不同階梯的市場資金，改善投資者結構，基金公司作為市場最大的機構投資者其資金源單一，在市場不穩定時期，很容易形成由基民主導的資金的單向操作，而據專戶理財業務的相關規則，基金公司與投資者簽訂的資產管理協議期限一般在1年以上，專戶理財資金將具有一定的“鎖定期”，這一資金源有利于避免市場資金形成單向的流入、流出，從而有利于穩定市場。

此外，新基金發行迎來一波小高潮。本月，隨著南方和建信的兩只股票基金進入發行期，浦銀和中銀的兩只股票基金也即將發行。兩封閉式基金帶來的增量資金在100億元到140億元之間。而近期國泰、信誠、國聯安、萬家、嘉實等多家基金公司旗下基金獲準拆分，其拆分的限額一般為80億元到100億元，預計本月新基金和次新基金的募集資金額度將接近800億元。

不出意外，該部分資金在3月份即可入市。

“新基金發行及專戶理財資格獲批透露出強烈政策信號，監管層有意給市場加速輸血，以緩解市場的恐慌情緒?！币晃换鸾浝硐虮緢蟊硎?。

提振組合拳

監管層的提振措施還不限于此。

來自接近證監會的人士的消息指出，監管層對現有市場依然樂觀，但面對投資者的恐慌和信心受損的局面卻表現憂慮。對此，監管層將進一步加快創業板的準備工作，同時加大IPO與重組的審核力度，不管是中小板、主板還是未來的創業板都將在審批時間上縮短。

在再融資方面，原來證監會發行部與上市部相互之間對此的監管并未細分，未來也將統一由上市部執行審核和監管，以提高效率。

同時，上述人士透露，此前被停滯的房地產企業IPO也計劃開始放行。

據悉，證監會冀望高效的方式來激活市場，同時給一級和二級市場增加信心，期望“通過發展來解決問題”。

對于已有的再融資沖擊，有券商高層透露，證監會預計會在資金用途和風險上嚴格審查，并在一定程度上限制融資規模。該人士認為，從監管層最近的動作來看，其還是有“救市”意圖的。

在目前國內股市受國內外諸多因素影響而波動的情況下，監管層開閘放行基金專戶理財產品，在某種意義上說，令人對從緊宏觀調控大背景中的股市政策取向有了比較寬松的想象空間。

事實上，據最新的國家統計局公開數據，1月份，居民消費價格總水平同比上漲 7.1%，食品價格上漲18.2%，非食品價格上漲1.5%；消費品價格上漲8.5%，服務項目價格上漲2.6%。這意味著國內市場物價通脹面臨嚴峻考驗，同時也不能排除國家有出臺更為嚴厲調控措施的可能。

分析人士指出，在目前市場條件下，從緊的宏觀調控政策方向總體不會改變，從已有和上述情況看，種種的市場管理、特別是從股市管理政策的跡象看，管理層對股市的區別性管理取向不但存在，而且已經日益清晰。

懷疑的聲音似乎更應令人警惕，有分析人士指出，監管層的“示好”主要原因是大擴容工作要破繭而出，只不過近期行情疲軟，使管理層必須以新基金發行為先導，為資產的擴容準備對應的承接資金，以創造良好的市場氛圍。

安全點位？

在監管層對巨額再融資沒有正式做出表態之前，對于市場是否到了安全點位，不同基金公司之間明顯存在分歧。北京某基金公司人士表示，即使是同一公司內部，不同基金經理間也存在著分歧，每周幾次的晨會上每個人的觀點都不一樣。

大成基金認為，管理層放行了第一批專戶理財資格和幾只新基金產品，市場進一步大幅下跌的可能性不大，但另一方面大非減持、新股IPO等因素對市場資金的壓力很大。

南方基金人士則表示，在市場成交量萎縮的情況下，整體較難出現趨勢性上漲，但在目前點位管理層呵護市場的態度應該很明確，近期陸續有新的股票型基金獲準放行，對市場信心有較大支撐作用，股指短期企穩反彈的可能性較大。近期新基金的重新開閘體現了積極的政策信號，從一個側面表明了監管層對于目前點位的認可，對于市場信心層面的影響更大，有助于A股市場止跌企穩。

“目前不只是國內的情況，美國經濟走勢畢竟不明朗，對從緊政策是否會放松也有不同聲音?，F在惟一可以達成共識的是 4000點到6000點是安全點位，只能說下行的空間不大了?！蹦郴鸾浝肀硎?，“基金都去買中小盤，早晚有一天買爆了??！”而目前，這些行業中不少個股的估值已經不低，這成為公募基金目前的主要難題。

一家最近獲批發行股票型基金的公司副總經理告訴本報，監管層這個時候批準發行新基金的信號是比較明確的，加之專戶理財也在這個時候推出，管理層對于這個點位比較認可。但市場氣氛需要一定時間的積累。

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