QDII均跌至歷史最低水平四只產品風險收益細評

經濟觀察網訊記者趙娟 截至2008年1月17日，南方全球精選份額凈值為0.853元，上投摩根亞太優勢份額凈值為0.803元，華夏全球精選份額凈值為0.817元，而嘉實海外更是跌至0.792元。至此，上述QDII基金凈值，均已跌至歷史最低水平。根據公開數據統計，四只QDII10月以來至今收益率在-10%至-15%之間。

德勝基金研究中心認為，短期內，QDII基金相對A股基金在收益上仍然不會表現出明顯優勢，對于追求收益的個人投資者而言，目前階段QDII基金仍屬于“觀賞型”品種，投資者可保持觀望，而不宜重倉配置。

已發行的四只偏股型QDII基金，自去年10月以來，跟隨外部市場的變化表現由強轉弱，由超額收益轉向顯著的負超額收益。和同時期投資A股的股票型基金相比，四只QDII基金表現均遠遠落后平均，從排名來看只能排名最后4位。

分階段來看，在9月以前，QDII基金略有正收益，超過了國內基金平均；在10月A股進入大調整時期，QDII基金也開始虧損，但虧損幅度明顯小于A股基金，因此仍有較明顯的超額收益。而在11月，QDII基金遭到重大損失，虧損開始顯著超過A股基金。12月A股市場轉暖，A股基金全面恢復凈值上漲后，QDII基金仍然保持弱勢，凈值繼續下跌。綜合而言，QDII基金的損失大大超過了A股基金，也超過A股市場平均。

不少分析人士認為，這個結果并不十分意外，實際上凸顯了QDII基金在主觀層面（基金管理層面）和客觀層面（境外資本市場風險）兩方面面臨的投資風險。在全球市場上，近期的美國次級債危機波及多國證券市場，余波未消。這充分說明全球化投資雖然可能分散單個市場的系統風險，但也面臨全球金融市場變動的沖擊。此外，QDII基金的投資弱點也比較明顯：可能存在因投資風險、匯率風險、交易成本偏高等方面的影響所帶來的收益的降低。

德勝基金研究中心認為，投資QDII在更大的資產市場中配置自己的資產，有利于降低投資風險，但是對于國內投資者來說，只有在A股市場發生內生性的重大震蕩，或者發生重大系統性風險的情況下，全球配置資產的優勢才會被充分體現出來；從未來一至兩年來看，A股仍然可能是全球證券市場中較有投資吸引力的市場。

因此，綜合來看，QDII基金不適合那些想短期獲取高收益的投資者，而主要適合投資目標穩健，對市場風險較敏感，投資期限較長的投資者。

根據德勝基金研究中心的分析，已發行的四只偏股型QDII基金中，南方全球精選基金對港股的投資不超過40%，其他部分采取FOF的策略投資于多個市場，收益預期中等，風險中等；華夏全球采取的是最為積極的全球投資策略，就產品特點而言基本定位在一只完全的全球投資基金，但從基金經理的經歷來看，亞太區的新興市場應是其主要投資對象，因此，華夏全球的收益能力有待觀察，而從風險分散角度則是與A股相關度最低的基金；相對而言，嘉實海外中國基金主投中國概念股票，與A股相關度高，分析系統性風險能力不足；上投摩根亞太優勢定位的亞太區投資比較適合，中期來看，在QDII基金中收益預期中等，其風險分散能力較好。

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