寶盈策略增長： 下半年投資機會大于上半年

經濟觀察網訊   記者 申興  深圳晨星上周末發布的排名數據顯示，寶盈基金管理公司旗下的寶盈策略增長基金表現突出。最近一周的凈值增長率達到 14.60% ，遠遠超過配置型基金指數8.86%的上漲，在積極配置型基金中排名第一。

寶盈策略增長基金基金經理趙龍表示，堅信相對較低的估值和充足的流動性這兩個支撐牛市的基本因素沒有改變，股票市場仍然會維持牛市格局，堅持積極配置、能根據宏觀經濟環境和投資者偏好變化及時進行組合調整來駕馭市場。展望下半年，趙龍認為，A股市場的投資機會大于上半年。

首先，從目前世界經濟和國內經濟的一些領先指標來看， OECD 工業生產領先指數顯示美國經濟很可能從今年8 月份加速增長，國內經濟增長從4月份加速以來至少可以持續到10 月份以后，這樣，全球經濟和中國經濟都出現加速的情況下，對國際大宗商品市場將出現共振，可以預計，在 3、4 季度，原油、有色金屬以及大宗原材料價格可能大幅度上漲，同時，國內上市公司利潤增長速度將超出預期。

從國內流動性情況來看，雖然銀行信貸投放將放緩，但是比較起 06 年而言，仍會比較寬松，并且絕對量不會減少。另外，如果世界經濟增長加快，中國出口增長將加快，創造的外匯儲備將增加，結果是國內流動性將進一步充裕。

趙龍認為，經過一個月的上漲，市場和行業估值結構有所分化， 2007年上證 A股動態市盈率上升到由 8月初的34上升到 38，2008年市盈率由27上升到 30 ，由于上市公司業績增長塊，市場估值提升幅度遠遠小于市場漲幅。另外，題材股經過 6 月份以來的持續下跌，累積跌幅大部分超過40% 。因此從整體上看，估值水平沒有多少下降的空間。綜上所述，趙龍認為下半年市場將緩慢復蘇，投資機會將比上半年更大，重點關注價格彈性大的行業和公司。從全市場行業看，結合估值和漲幅，以及行業景氣，交通運輸、采掘、鋼鐵、有色、建筑建材、金融、機械仍具有優勢。更細分地看，建材、煤炭、鋼鐵仍具有較大的上漲潛力。尤其是建材，毛利率持續提升，行業內景氣在下游需求旺盛和供給約束的雙重作用下，持續提升；煤炭行業、鋼鐵行業的估值在全市場中仍具有吸引力，況且行業內供需關系正在變化，煤炭價格、鋼價面臨上升趨勢，會成為行業投資的催化劑。

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