【開放】緊縮政策將不斷推高貨幣基金收益率

經濟觀察網訊 近來，央行的緊縮政策密集出臺，彰顯了央行宏觀調控的態度和回收流動性的決心。宏觀緊縮政策的陸續出臺將穩步提高貨幣市場利率，后續大盤股的回歸發行也將推高交易所回購利率，這些將促使貨幣市場基金下半年收益率走高。

　多數債券分析師表示，下半年貨幣市場利率仍有上行空間。深圳一位貨幣基金經理表示將繼續縮短持倉合久期，謹慎保持較高的流動性，伴隨下半年大盤股回歸加速，交易所回購利率將有所上升，從而推高貨幣市場基金的收益率。

　　央票發行將逐漸減少

　根據天相數據統計顯示，截至7月30日，51只貨幣市場基金的平均年化收益率為2.677%，高于銀行半年定期存款稅后利率2.48%。

　“央票在公開市場上對沖流動性的作用正在被替代?！鄙钲诘囊晃回泿呕鸾浝硐蛴浾弑硎?，央票的發行規模在縮小，預計特別國債有望在9月份開始發行，央票的發行量可能還會進一步縮小。

　央票一直是貨幣市場基金資產配置中的主要投資品種，有的貨幣市場基金規定央票的最高投資比例可達95%。在基金資產凈值中，央票通常占比最大，根據匯添富貨幣市場基金的二季報顯示，其央票的成本占資產凈值達到了70.75%。
  據Wind資訊統計顯示，今年三季度共有8462億元央票到期，而9月份到期量最大，有4500多億元；8月份到期較少，將有1700億左右央票到期?！?月15日開始上調0.5個百分點的存款準備金率正好可以凍結這些到期的資金?！边@位基金經理表示，央行的意圖似乎在淡化公開市場操作中用央票對沖流動性的方法?！?月份央票的發行量不會過大。9月份到期央票較多，4500多億的到期資金有望通過1.55萬億特別國債來對沖?！?/FONT>