招商證券：QDII短期難以分流A股資金

經濟觀察網訊 在昨日召開的國際金融投資博覽會中，招商證券（香港）研究主管何鐘表示，QDII產品短期內難以對A股市場資金形成分流。而最新消息顯示，南方基金管理公司與華夏基金管理公司的QDII產品已獲監管部門批準。代客境外投資理財業務正加速展開。

　何鐘表示，在人民幣快速升值以及升值預期較強的背景下，投資境外市場的產品收益率往往難以達到預期。他透露，目前在招商證券香港公司進行QDII業務咨詢的客戶中，對產品收益都有著較高的要求。

　何鐘認為，假設以3%至5%的區間估計人民幣升值速度，以一年期儲蓄為下限計算人民幣資產的機會成本，再算上1%－2%之間的QDII產品管理成本，QDII產品只有取得7%至11%的收益率才能彌補投資境外市場的各種實際成本與機會成本?！皣H上并不存在收益率在7%－11%間的無風險收益產品。只有高收益債券與垃圾債券的收益率才能有超過11％的收益?！焙午姳硎?。

　截至今年上半年，共有22家中外資商業銀行取得QDII資格，19家取得代客境外投資購匯額度，共推出31個產品。另外，華安基金公司與平安、中國人壽、中國人民財產保險等三家保險公司也擁有QDII額度。

　而統計數據顯示，截至2007年6月末，銀行系QDII產品認購額約為130億元人民幣，僅用掉500億元QDII總額度的26%。QDII產品在市場上并未收獲想象中的禮遇。

　何鐘表示，作為我國資本輸出的重要制度設計之一，QDII產品有著重要的戰略意義?！爸袊褟暮唵紊唐放c勞動力輸出階段，步入了資本輸出的前夜?！痹谥苯淤Y本輸出方面，近期中國參股黑石集團，國開行入股巴克萊等大手筆引起世界矚目。何鐘認為，QDII作為間接資本輸出的手段，必將在未來發揮重要作用。

　何鐘還表示，香港將成為QDII早期投資的重要市場。他認為，QDII產品在港股的投資思路上，將側重以下品種：大盤藍籌股；H股與A股差價較大的股票；在A股市場無法或不容易買到的股票；以及被國際投資者忽略或誤解的公司。(來源:上海證券報)

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