基金整體聲音：震蕩將是三季度主基調(2)

“二季度初，基于對市場的信心，我們一直保持較高倉位。但是到季度末，在市場投機行為加重，政策打壓調控等影響下，我們對A股市場持謹慎態度，降低了股票倉位，尤其降低了動態市盈率過高，中報業績較差，同時過于依賴資產注入題材類股票的投資比例?！便y豐證券投資基金在二季度報告中表示。

三季度將維持區間震蕩

基金二季報顯示，基金整體對下半年市場行情保持謹慎樂觀態度，多數認為三季度股市將維持區間震蕩。申萬巴黎盛利精選基金認為，上半年經濟的較快增長，已經引發政府對經濟過熱的擔心，預期政府在未來一個季度或下半年將繼續堅持穩步的宏觀調控節奏。而通過利率、稅收等手段進一步控制資產價格特別是房地產和股票市場的泡沫化，可能成為政府未來關注的重點?！翱傮w看，宏觀面對股票市場短期中性略偏負面?！?/P>

從資金面看，特別國債的即將發行，央行對貨幣流動性控制將比上半年更加從容。而資金的價格——利率仍然面臨進一步上升，宏觀資金面在未來一個季度或半年內將逐步趨緊。從股票市場的資金供求看，基金規模和市場占比逐步恢復和提高；紅籌股和其他藍籌股的回歸，也將使投資者有更多選擇。

申萬巴黎盛利精選基金認為牛市的趨勢并沒有改變，但經過一年多大幅度上漲，股票整體估值已經上升到高位；而宏觀資金面相對上半年逐步趨緊，因此資金推動的單邊上漲行情難以再次上演?！笆袌鑫磥砩蠞q的主要動力，將來自于藍籌公司的超預期增長，以及由資產注入或整體上市帶來的公司盈利的提升，股票市場整體預計將出現寬幅震蕩格局?！?/P>

長盛成長價值基金在二季報中也表達了基本相同的觀點，宏觀經濟的快速穩健增長、上市公司業績的超預期釋放，以及人民幣升值進程加快等因素，都將繼續夯實市場的牛市基礎。而股指期貨的可能推出，則會為藍籌股價值提升提供額外刺激?！暗?，來自政策面的緊縮信號，如取消利息稅、加息、上調存款準備金率、為外匯投資公司發行特別國債等，可能繼續會對市場發展形成擾動，市場仍將在震蕩中保持向上態勢?！?/P>

但是，博時主題行業股票證券投資基金則對A股市場未來走勢比較謹慎，其認為主要原因在于：一是經濟成長和上市公司利潤增加雖然超出預期，但現有估值水平偏高；二是實體經濟過熱的情況越來越明顯，國家實施強力宏觀調控的可能不斷增加；三是未來一段時間內市場供給將大幅增加?！奥鋵嵉浇M合管理上，我們將采取偏保守的策略?！?來源:中國證券報)

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