杜書明：混合型基金逐漸會被成熟市場淘汰

經濟觀察網訊 記者 王姝 中國銀河證券公司基金研究評價中心主任杜書明6日在做客經濟觀察網時指出，我國基金市場還處于初級階段，隨著市場的成熟，混合型基金逐漸會被市場拋棄。

杜書明認為，在成熟市場上，混合型基金實際上并不是市場的主流，而專注于特定市場的基金如股票型基金、債券型基金和貨幣市場基金才是真正的主流。從去年年末的數據看，我國混合型基金的市場份額超過了40％，而在美國，混合型基金的市場份額只有6％。這種差異，在一定程度上說明我國的基金市場還處于初級階段，專業化程度還不高。

杜書明表示，混合型基金，就等于將資產配置的權力交給了基金公司，由于配置范圍很大，實際配置可能與你的需求并不一致，則也就是為什么在成熟市場上，混合型基金逐漸會被市場拋棄的一個原因。為解決這個問題，完全可以通過組合投資的方式，選擇一只股票基金和一只債券基金進行配置?；旌闲突鹉壳敖o基金公司資產配置方面的自由裁量權比較大，但如果投資者認可這種做法，并沒有規范的必要。

在談及創新型封閉式基金時，杜書明表示，我國封閉式基金長期受到高折價的困擾，使得封閉式基金的發展陷入困境，但這并不表示封閉式基金這種運作方式已沒有其存在的價值。因此，目前圍繞封閉式基金說做的創新具有積極的意義，應該受到肯定。

他指出，這三家基金公司的創新都有各自的特點，并不能以簡單的“優劣”加以區分，投資者應根據自己的偏好進行選擇?？傮w而言，國投瑞銀瑞?；鹜ㄟ^結構化設計，側重于產品創新，大成的方案這簡單易行，側重于治理結構的改善，而工銀瑞信這采取了更為實用的“半開半閉”模式，設計各有千秋。

杜書明認為，從產品創新程度看，國投瑞銀要更勝一籌，但在不同類型風險收益平衡的設計上仍有改善之處。這突出表現在瑞福優先基金在風險收益方面與一般的保本基金相比并無優勢。

杜書明同時認為，100億規模的基金在目前市場波動環境下，管理難度是比較大的，其對流動性的要求也較高，表現自然會受到一定影響。而小基金在管理上“船小好掉頭”，在市場波動環境下，這種優勢更為明顯。

銀河證券基金研究評價中心主任杜書明做客經濟觀察網談對基金的評價

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