封閉式基金：吹盡黃沙始見金（2）

第五，市場充裕的投機資金為封閉式基金的連續飆升提供了強大的動力。長期以來，封閉式基金具有低估值、波動性小的特征，其持有人主要是保險公司、社?；鸬葍r值投資者，一直以價值投資品種的面貌被廣大投資者所認識，幾乎沒有人將其作為投機品種來看待。但是，5月30日印花稅的調整，使得封閉式基金具有了投機品種的吸引力。封閉式基金具有交易免繳印花稅、價格低廉、資源稀缺、盤子較小等特征，這些特征與典型的投機品種———認沽權證是共同的。印花稅大幅上調以后，它們交易成本低廉的優勢更加凸現。權證和封閉式基金先后出現大幅上漲，正是這些共同特征所驅使。因此，不排除先期炒作權證的部分投機資金集體殺入封閉式基金板塊的可能性。

此外，封閉式基金與認沽權證有一個根本的區別：認沽權證不具有任何價值，是純粹的投機品種，其過度炒作必將受到監管層的嚴厲打壓；而封閉式基金是價格被低估的品種，其價格上漲是合理的價值回歸，是市場有效性的表現，不會受到政府打壓，而且會得到鼓勵。如果封閉式基金的折價率被市場的力量消除，將幫助政府解決困擾多年的難題。

筆者認為，隨著股指期貨和創新性封閉式基金的推出，封閉式基金的整體折價率將不復存在，部分業績表現優秀的基金將出現溢價交易，由此將帶來20%左右的消除貼水收益率。再加上封閉式基金具有良好的選股能力，其凈值表現具有超越大盤的能力，因此，未來的封閉式基金依然具有很高的投資價值。在選擇具體品種的時候，應當考慮折價率高和業績表現優秀這兩個主要因素，基金泰和、基金豐和等基金未來一年期的漲幅有望達到80%以上。(來源:證券時報)

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