封基4年來首見溢價（3）

未來能否突破單位凈值？

在封閉式基金長期處于高折價狀態的時期，封閉式基金的“天花板”理論十分盛行。

該理論認為，封閉式基金的單位凈值就是基金二級市場價格的“天花板”。在開放式基金發行十分迅速已經遠遠超過封閉式基金規模的情況下，開放式基金的大量存在就給封閉式基金形成了一個強烈的心理預期：封閉式基金的價格如果超過它的單位凈值，那么投資者從長期來看就不如投資一只同樣投資范圍和投資風格的開放式基金。

在該理論中也預見到了一些極端的例外現象，例如某封閉式基金的重倉股長期停牌或重大利好，造成了其估值嚴重低于該股的實際估值，基金金鑫上周五所面臨的就是這種情況。

現階段絕大多數機構仍然持有這種觀點，也就相當于認為老封閉式基金未來幾乎不可能出現溢價交易。

然而，也有一些機構轉變了原來的看法，認為隨著牛市的進一步發展，封閉式基金可能出現大面積溢價交易的現象。一方面是由于創新封閉式基金的出現，有的創新封閉式基金存在長期溢價交易的理論基礎；另一方面在于股市的投機和不理性，沒有任何投資價值的認沽權證都可能出現近期的暴漲行情，封閉式基金中長期來看也可能被“投機”一把。(來源:證券時報)

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