華夏基金：市場自我強化日本經驗再現

經濟觀察網訊 實習記者趙娟 華夏基金統計，股市各指數表現上，紡織服裝、貿易、供水供氣、綜合、家電、交通運輸、電力、煤炭、建材、傳媒等漲幅在7%以上；石油、有色下跌；軟件、電氣設備、建筑、食品、石化、機械等漲幅在3%以下。中盤和小盤指數繼續表現居前；大盤指數繼續落后。微利、高PE股繼續領漲；高價、績優股繼續漲幅落后。

華夏基金分析，市場目前處于自我強化階段。指數持續上漲，成交量保持在近3000億元的天量，券商股極大地受益于這樣的外部環境。近幾周來，券商股以及參股券商的個股持續上漲，本周更是加速。吉林敖東、遼寧成大、都市股份（海通證券）、成都建投（國金證券），以及參股國泰君安的大眾交通、華茂股份等都連續暴漲。其他一些持有券商法人股的公司如南京高科、百聯股份等也都被市場反復發掘。

華夏基金認為，伴隨著本幣升值和流動性過剩，法人交叉持股現象是日本當年經歷的一幕在A股市場的再次出現。日本法人交叉持股現象十分普遍，牛市期間上市公司的投資收益和資產價值水漲船高。市場短期內不理會這些股價是否合理，是否有足夠的盈利和現金流為支持，簡單地以目前的股價乘以股數就得出隱蔽資產的價值量。這樣的游戲到最后就會淪為互相吹泡沫。日本牛市期間漲幅最大的行業有路產（有大量路邊土地的鐵路股等）、券商、銀行、保險等，多是容易產生資產價格泡沫的資產股。如果按照日本股市泡沫的經驗來配置上述行業，在本月就會大有收獲。

宏觀經濟面上，中國人民銀行決定從2007年5月15日起，上調存款類金融機構人民幣存款準備金率0.5個百分點，準備金率升至11％。國家統計局4月20日公布3月份當月居民消費價格同比上漲3.3%。但是，發改委表示，宏觀調控不是為了打壓經濟，目前尚未得出經濟已經過熱的結論。

五一黃金周全球股市上漲，亞太地區中，上周韓國、澳大利亞、新加坡、香港市場均創出歷史新高。華夏基金認為，全球市場普漲，一方面是由于美國服務業和生產力報告強于預期，很大程度上緩解了市場對美國經濟發展正在減緩的擔憂；另一方面，目前發生在全球范圍內行業巨頭之間的并購則是推動全球股市上漲的直接推動力。周邊國家的股市強勁上漲會給予中國投資者更大的信心，有利于中國A股市場的繼續走好。

此外，針對周小川在日前表示央行要監控資產價格，華夏基金分析：央行貨幣政策目標，目前還是以物價為重點，從周小川對物價的表態看，二季度加息還是很不確定。關于資產價格和貨幣政策，央行現在的策略還是通過發表言論來引導心理預期，尚沒有實際有針對性的政策操作。不過從過往經驗看，當市場對加息預期有所減弱的時候可能反而又成為下一次加息的時機，因此，不排除二季度加息的可能性。

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