國投瑞銀:股價上漲過快可能降低未來收益預期

經濟觀察網訊  記者申興   日前，在國內A股市場連創新高之際，國投瑞銀基金管理公司表示，A股市場的長期前景依然看好，但是，股價的過快上漲，可能降低未來的收益預期。

機會與壓力并存，個股選擇難度增大 

關于國內A股市場，國投瑞銀認為，目前對市場有利的因素依然存在，主要表現在：自2005年開始的股權分置改革成為歷史性轉折點，而股權激勵的逐步實施，在一定程度上成為了促進企業改善業績的動力。從去年下半年以來，我國主要工業企業效益全面提升，特別是中下游行業在需求的推動下，呈現恢復性的整體高增長態勢。以上市公司為例，截止4月3日，723家上市公司披露了2006年報，這些公司實現凈利潤1808.54億元，同比增長44.24%，加權平均凈資產收益率為11%。目前，投資者對上市公司未來業績增長仍有良好預期，越來越多的資金流入股市，這在股票賬戶開戶和基金發行的井噴式增長上得到集中反映。資金面的充沛，上市公司業績的增長等，都將對股市走勢構成積極的推動作用。 

與此同時，國投瑞銀也坦承，A股市場的整體估值仍處于合理水平，但同時也必須看到，股票價格持續大幅上漲，使得投資管理人尋找價值被低估企業的機會減少。而且，大量新股發行和部分限售股解禁將為市場帶來一定的壓力。2007年，市場股票供給仍將保持較大規模，已列入發行計劃的大型國企的預計籌資總額將達1000-1400億元，另外，2007年將迎來“小非”上市高峰，按照目前市價計算，2007年可流通的受限股票市值將近9000億元。 

價值投資，均衡配置 

對于A股市場的投資，國投瑞銀表示，將一如既往地堅持價值投資理念。第一季度內，二線股的良好表現有其合理性，而其中的部分股票的良好走勢會在今年得到延續，比如業績有可能超出預期的券商類股票，受惠于油價下跌的石油化工類和航空類股票、業績穩定增長并有整體上市潛力的交通運輸類股票、受宏觀調控影響較小的區域龍頭地產開發商和投資型物業開發商、業績出現拐點并受惠于醫療體制改革的醫藥衛生類企業等。與此同時，對于在一季度表現頗為搶眼的低價股和題材股，國投瑞銀認為，那些沒有業績增長支持、市盈率甚至“市夢率”高企、依靠朦朧資產注入炒作的股票不值得投資，因為獲得的投資收益不足以彌補資產暴露的風險。 

在投資策略上，國投瑞銀認為，國內股市基本面和低利率環境不會出現大的變化，藍籌股長期向上和個股普漲的趨勢也不會出現改變，上市公司凈資產收益率繼續提高，而資產重組將提升市場整體資產質量以及估值水平。在此情況下，分散化、類指數化和結構均衡化的投資策略是較佳選擇，看好的行業則包括銀行、證券、機械及裝備制造、電力設備、商業零售、鋼鐵、醫藥等。  

• · 騰訊二季收益增八成 股價創新高 　|　 2009-08-13
• · 中國股市險在何處？ 　|　 2009-08-13
• · 股市為什么破位下行？ 　|　 2009-08-13
• · 力拓案降格為商業案 涉案人員或被追加新罪名 　|　 2009-08-13
• · 北京現代二度上調目標 韓系車卷土重來 　|　 2009-08-13