基金股權激勵胎動 普遍預期年內試點
經濟觀察網訊 本報記者 申興 孫健芳 實習記者 趙娟 深圳、北京報道 沒有人知道，對于已經轉投私募的明星基金經理肖華來說，如果基金公司股權激勵制度早點實施，他是否仍會選擇離開博時基金。
能看到的是，對于人才最為密集、流動性最大的基金行業，證監會加快了推動股權激勵機制的步伐。
3月15日，證監會基金監管部再次召集南方、易方達等多家基金管理公司，會商基金公司股權激勵事宜。會后，各家基金公司老總普遍相信，年內將出臺基金公司股權激勵辦法。
“如無意外，首家試點將在南方、博時、嘉實和易方達四家公司中產生?！敝槿耸客嘎?。
證監會的考量
為推動基金公司股權激勵制度，證監會已運作了一年多的時間。
證監會首度把基金公司股權激勵提上議事日程是在2005年底，2006年初正式召集基金公司討論。據悉，最早考慮做股權激勵的是博時基金，隨后南方等多家基金公司相繼跟進。
2006年6月，證監會基金部召集13家基金公司的負責人開會，初步探討基金公司股權激勵辦法，并最終定調，基金公司管理層持股上限不得超過20%。同期《證券投資基金管理公司治理準則(試行)》頒布，里面第八章第八十五條提到了“(基金)公司可以根據基金行業的特點建立股權激勵等長效激勵約束機制”。這意味著基金公司股權激勵計劃正在受到政策的認可。
之后，證監會基金部定期召集基金公司探討股權激勵的事情。南方一家基金公司負責人表示，“有些老總可能不會參加平常的會議，但是與股權激勵方案相關的會議，肯定都會參加?！?/P>
雖然基金公司不斷研討，但證監會遲遲未推出具體辦法?！拔宜私獾囊粋€原因是基金業的收入已經比較高，會里擔心股權激勵推出會使行業間收入差距過大?！币患一鸸镜氖袌隹偙O稱。
“主要還是在于合資基金公司的股東不贊成?！币恍﹪鴥然鸸矩撠熑苏f，“他們認為，現在很多國外的基金公司已經不搞股權激勵的模式?！?/P>
從2006年多次參加討論的基金公司名單可以看出，多屬于中資基金或者以內資為主導對象的基金，而合資基金對此普遍比較冷淡。
隨著中信證券股權激勵政策的實行和包括建設銀行在內的銀行業股權激勵的推進，金融證券業員工持股政策破冰，基金公司股權激勵的呼聲日益強烈。
此時，基金經理從公募轉投私募開始由點到面地擴散，業內認為最主要原因是兩者待遇的差異，這成為了基金公司股權激勵推出的催化劑。轉投私募的明星基金經理肖華就曾表示，從付出和回報的角度講，私募的激勵機制比公募更合理。
近期，轉投私募的公募基金經理名單還在增加。易方達平穩增長基金經理梁文濤投身上海涌金投資咨詢有限公司，建信基金公司研究總監蔣彤、長盛基金的基金經理閔昱更是與原中金公司的董事總經理李剛集體加入新公司“潤暉投資”。
根據天相投資的統計顯示，2006年內地基金業共有118人次基金經理離任，該年度基金經理離任比例達到38.6%，而在2007年前三個月，有基金公司總經理表示，業內跳槽的基金經理可能有50多人，占據行業基金經理人數的六分之一。
“我們密切關注這類現象，公募基金有淪為私募基金人才培養基地的危險?！币患掖笮突鸸靖笨倿榇藨n心忡忡。
這一現象同時引發了監管部門的關注，也推動證監會對股權激勵的態度轉變。
2006年12月24日，證監會主席尚福林在第31次基金業聯席會議上明確表示，將致力于有條件的基金管理公司實施股權激勵試點。
本報獲悉，3月15日最新一輪探討后，證監會對于基金公司股權激勵的思路趨于成熟，大致是：首先，基金公司員工持股不能超過基金公司總股本的25%；第二，在拿到股權的員工離職之前，需將股權按公司原先約定價值歸還；第三，基金公司員工持股方案必須獲得股東會表決通過。
四家公司先行
“推動這一進程的兩個關鍵在于管理層的意見和基金公司股東的態度?！贝蟪苫鹨晃豢偙O稱。
“我們想做，但是股東不同意?！辈簧俟竟芾韺訃@息，而能夠迅速跟股東達成共識的只有南方、易方達等少數公司，這些公司特征是：股權比較分散、公司規模大、成立時間長。
南方、博時、嘉實和易方達被認為是最有希望先行的?！拔覀円呀浾鞯昧斯蓶|的同意，目前方案已經比較成熟?！蹦戏交鹑耸糠Q。
易方達基金總裁葉俊英也告訴記者，“好幾家公司都在準備，我們前不久也參加了相關會議，股東方面已經同意，因為基金公司很有必要開展員工持股?！?/P>
但幾乎所有的基金公司都在靜待證監會相關細則的出臺。
銀華基金總經理王立新表示，對于員工持股改革，公司一直在關注，并且制定了方案，但現在管理層的政策尚未完全明朗，等待完整的政策細節出臺后，具體的操作和進度才能便于實施和掌握，銀華會在那時有所行動。
受訪的多位基金公司老總推動股權激勵的理由是：由于基金公司是人力資源高度密集的行業，股權激勵往往比高年薪更能提高員工的積極性，有利于抑制目前基金公司優秀人才跳槽嚴重的情況。
優秀人才流失在博時基金尤為突出：2006年至今，博時先后有副總經理楊光啟和明星基金經理肖華投身私募，同時基金經理芮穎、詹凌蔚離職前往其他基金公司，市場總監李楷加盟花旗銀行，督察長劉純亮于3月31日離職。
“不光是他們，去年4月來的投資總監何綽越在12月走了，研究部副總經理溫宇峰還有好幾個研究員也走了?！币晃徊r內部人士感到惋惜。
記者從知情人士處獲悉，博時在推進基金公司股權激勵的道路上一直緊鑼密鼓，已經初步計劃拿出15%的股份來做，并預留10%的期權。
記者就此方案向博時求證，博時副總裁李全未正面置評，“只會等到有正式的法規才會去做，目前并沒有看到法規出臺?！?/P>
尚存質疑
據了解，目前一些基金公司醞釀的股權激勵方案一般是大股東與管理層達成協議，在基金業績增長的情況下，拿出一定比例的股權對管理層實施獎勵。除管理層外，投資和研究等對公司業績貢獻突出的部門的中層、普通員工，能否獲得一部分股權，取決于各家基金公司的具體安排?！拔覀児鞠Ｍ菢I務骨干都有股份?！币追竭_基金人士稱。
記者采訪中發現，基金經理最關心的是認股比例，而普通員工關心的是有無認股資格和認購價格?！皟r格如果高的話，也未必有很多人愿意認購?！奔螌嵒鹨晃蝗耸糠Q。
按現在的情況，一家運作不錯的基金公司每年的每股分紅能在1塊錢左右，像嘉實、易方達這樣資產管理規模較大的基金公司，每年的分紅更加不菲。
但有人對基金公司股權激勵方案產生擔心?！安糠止纠峡偯磕昕梢阅玫綆装偃f的收入，實行股權激勵之后，有些人收入會更高，容易形成不平衡?！庇匈|疑者認為，“基金經理很少是因為薪酬而走的，更多是因公司治理不完善、個人投資理念沖突而出走?！?/P>
而銀河證券研究員魏慧君指出，股權激勵計劃實施后，基金管理人員為獲取基金公司股份、或者獲得公司股份后，為謀取自己利益和大股東抱團輸送利益不是沒有可能。
對此，南方基金總經理高良玉的看法是，如果員工和管理層持股占到一定比例，股東的變動就難以直接影響到公司的運營。在基金業，充分的市場競爭和日益完善的信息披露機制，也使得內部人控制很難。公司業績不好，市場很快會了解并做出贖回反應，在管理規模不斷萎縮的情況下，持有股份的管理層將承受更大的損失。
質疑導致了當前的一些基金公司嘗試股權激勵計劃如履薄冰。記者獲悉，證監會在這個問題上也采取了謹慎試點、成熟一家實施一家的思路。
即便如此，一家有望試點的基金公司副總仍感到樂觀，“我們一直在推動這件事，但肯定不是某一家基金公司能做的，會里的操作細則何時出臺很重要，預計是在年內?！?/P>
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