經濟觀察網 記者 歐陽曉紅  喜歡制造懸念或神秘感的中國央行，這次一如市場的預期再次上調了存款準備金率。

“存款準備金無絕對上限”4月16日，中國央行行長周小川在博鰲論壇上的話音剛落，翌日，央行就決定，從2011年4月21日起，上調存款類金融機構人民幣存款準備金率0.5個百分點。 

仍有上調空間

至此，央行在年內已第4次上調存款準備金率，按3月末中國人民幣存款余額75.28萬億元計算，此次的上調將直接凍結資金3764億元。而自2010年以來這已是央行第10次提高存款準備金率。

這意味著國內大型銀行的存款準備金率將高達20.5%，按照不久前工商銀行行長楊凱生的邏輯，準備金上調雖對其盈利有影響，但并不嚴重——每上調50個基點存準率，則工行減少利息收入7億元人民幣；相當于工行2010年度營業收入的0.19%。更甚者，工行作為資金凈拆行，有利的一面是，當銀行間市場流動性“吃緊”時，反而利于其盈利水平的提升。

楊凱生認為，上調準備金率對資產負債及存款結構不同的銀行帶來的影響亦不盡相同。 

前不久，央行貨政司司長張曉慧用撰文闡述中國存準率最優水平應在23%，這似乎昭示國內大型銀行尚存2.5個點的上漲空間；如果按照23%的高點測算，預計將凍結1.8萬億資金。

中央財經大學中國銀行業研究中心主任郭田勇預計，未來存款準備金率上調仍有空間。

業界人士分析，此次的上調，央行之所以愿意“揭開面紗”，一如市場預期；是因為上周五公布的三月份CPI依然較高，外匯占款也保持較高水平，同時銀行間市場資金面相對寬松，不得已而為之。

不過，就此次上調，易方達基金認為投資者已有預期，預計帶來的市場沖擊有限。

當務之急：穩通脹 

“預計今年年內，央行將至少上調存款準備金率兩次，并且至少兩次加息?！比鹚胱C券大中華區首席經濟學家沈建光認為。其理由是，3月CPI同比增速達到5.4%，高于市場普遍預期，接近其預測。PPI同比上漲為7.3%，顯示了國際能源與大宗商品價格的大幅上漲給國內工業品價格帶來的壓力。預計未來幾個月通脹壓力依然較大，穩通脹依然是決策者的首要任務。 

此前，國金證券預測三月金融數據超預期反彈；推動原因有三，一是外匯占款大幅反彈至節前水平，扣除貿易逆差、剔除人民幣境外結算效應后的不可解釋部分大幅增長；二是3月信貸大幅反彈導致在基礎貨幣增長的基礎上，乘數擴張，目前大行的超出水平基本維持在2%以上；此外，財政性存款的釋放也增加了貨幣擴張。

而對于貨幣政策，國金證券認為，4月M1增速將平穩上行，M2保持一定波動。4月提高存款準備金的確定性更大，不排除4月17日或下周末進行。2季度信貸平滑的節奏依然比較嚴格。2季度至少存在1次加息的可能。 

對于流動性，國金證券維持其提出的“一波三折”，即目前位于第二個波折的頂峰向下階段，未到第三個波折的谷低處。