經濟觀察網 記者 倪壁東 今日（2月15號）央行發行10億元1年期央票，這是該期限央票連續八期維持在10億元的地量水平，而發行的參考收益率為2.9972%，比上一次發行的參考收益率上漲27.51BP。

在此之前，央行的一年期央票已經連續停發了兩期近四周時間，本次發行是一年期央票在新春過后的首次發行。而在2月10日央行發行的最近一期3月期央票，其情況也相似。該期3月期央票發行量也處于10億元的地量，收益率比上期也是大幅上漲36.54BP。

平安證券固定收益事業部債券銷售交易部副總經理石磊認為，春節后央票的收益率飆升主要是受到2月8號央行加息的影響?！按汗澓蟮倪@次加息上調了存貸款基準利率25BP，按照慣例，這會將央票收益率推高20BP到25BP，目前一年期央票收益率的上漲幅度跟這個預期差不多，因此對市場影響不大?！?/P>

至于一年期央票從去年11月23日起，到現在連續八期維持在10億元的地量發行水平這種現象，石磊認為，這還是因為該期限央票在一二級市場的利率存在倒掛所造成的。盡管目前央票收益率飆升，一定程度上縮小了倒掛的幅度，但是并沒有根本改變倒掛的性質，因此央票作為央行回收流動性的工具并無法得到充分運用，只能維持地量發行的水平。

不過，石磊預計2011年度的前兩個季度，出于控制通脹和信貸投放額度的原因，央行將會加息一到兩次，到時侯，加息將會繼續導致央票的發行利率上升，進而縮小央票在一二級市場利率倒掛的幅度，甚至根本改變倒掛的局面，這將使得央票的發行量放大。

“另外，央行也正在選擇試點銀行進行市場利率化的改革，從目前shibor 1年期的利率和銀行的1年定期利率比較，前者在2月15號為4.3686%，而后者則是3.00%，說明市場的利率高于現在央行規定的利率，因此未來進行市場化利率改革將會推高銀行的存貸款利率，這將導致央票發行收益率的上漲，進而使得央票可能放量發行?！笔谡f。