政策變數

在上一季度的調研中，八成的經濟學家認為三季度不會是加息的時間窗口，支撐他們判斷的理由是此前工業增速放慢，價格壓力也會隨之減弱。而對于10月20日央行的加息，有五成經濟學家認為在意料之外。

對于未來財政政策和貨幣政策的方向，經濟學家多用“穩定”、“適度寬松”、“積極”、“較為積極”、“回歸常態”等詞來形容財政政策的總基調。對于未來貨幣政策，大部分經濟學家認為調整的時間窗口應該放在第四季度。

德銀大中華區首席經濟學家馬駿認為明后兩年，CPI的增長率都可能在3%左右，如果一年期的利率不再上調，負利率仍將成為宏觀經濟的長期困擾。如果明年的CPI目標定在3%，就意味著決策層應該接受明年繼續加息50個基點的現實要求，否則CPI目標與利率政策和地產調控目標之間就會出現自相矛盾。

銀河證券首席經濟學家左小蕾也指出，加息0.25個百分點不足以解決目前的資產價格泡沫，未來會累進加息，還會有連續加息的動作。

不過，交行金融研究中心認為目前尚不能根據此次加息來判定貨幣政策開始轉向。短期來看，“適度寬松”的貨幣政策基調仍將維持，但不排除隨著宏觀形勢變化，貨幣政策基調由寬松轉向收縮的可能性。

匯率方面，經濟學家認為2010年人民幣對美元名義匯率升值幅度應該控制在3%-5%之間。

風險

此次調查結果顯示，流動性泛濫和房地產泡沫被經濟學家認為是目前中國潛在的較大經濟風險，分別有近三成的經濟學家選擇了這兩個選項，而上一季度，分別選擇上述風險的還不到兩成。同時，也有23%的經濟學家認為宏觀經濟的失誤值得關注。

未來一段時間影響中國經濟的最大問題中，發展模式的難以轉變成了首先要面對的問題，這與上一季度的調查結果一致。33位參與調研的經濟學家中有21位認為這是影響中國經濟的最大問題。

對于房價問題，參與調查的九成的經濟學家們認為四季度房價將會繼續小幅回落，對于未來的房地產政策調整，參加調研的超過一半的經濟學家認為政策將繼續收緊，而上一季度的調研中，大部分經濟學家都認為政策將繼續維持現狀。

具體到四季度對股市的判斷，經濟學家們的信心要明顯高于上一季度，85%的人認為未來股市將調整后上行，高于上一季度48%的數字，同時也有11%的人認為股市會向下調整。

（全文詳見11月8日出版的經濟觀察季報）