經濟觀察網 記者 歐陽曉紅 19日晚，中國央行宣布自2010年10月20日起上調金融機構人民幣存貸款基準利率。金融機構一年期存款基準利率上調0.25個百分點，由現行的2.25%提高到2.50%;一年期貸款基準利率上調0.25個百分點，由現行的5.31%提高到5.56%。           

甫一加息，全球經濟、金融便“受驚”。 據宏源證券固定收益總部高級分析師范為觀察，截止北京時間10月20日凌晨5點，大宗商品方面，原油暴跌4.52%，LME銅跌2.16%，LME鋁跌2.26%，黃金跌2.64%，白銀暴跌4.26%；權益類資產方面，道瓊斯跌1.48%，拉斯達克跌1.76%，SP500跌1.59%；而匯率類資產方面，美元指數漲1.36%。

就此，范為認為，加息來的有點不是時候。在范為看來，加息有三大背景：預計9月份的物價指數CPI超預期，估計達到3.7%-3/8%左右，超過了央行3%警戒線3個月以上；加之最近歐美英日的第二次定量寬松（QE2）使大宗商品面臨價格上漲壓力，未來將推動PPI上行，最終傳導至CPI。因此央行開始了金融危機后首次加息的腳步。

其次是半年以來的房地產新政，被稱為“史上最嚴”，但卻在缺乏貨幣政策配合的情況下不見成效，因此，加息或有此因。

最后，剛剛結束的十七屆五中全會提出要調整經濟增長速度，轉變經濟生產結構，這被認為是要放低經濟增速，而今年的GDP增速可能達到接近10%的水平，遠遠超過年初定下的保8目標，因此，在這種背景下經濟增長已經成為次要目標，通貨膨脹再次回歸到宏觀經濟政策首要控制的目標。

不過，“加息來得的確不是時候?！狈稙檎J為。他同樣有三個“反方”依據。
其一，既不利于股市，也不利于債市：如果說07年加息的時候，股票仍能漲，那更多的是由于當時的普漲的資產價格（包括全球股指和大宗商品價格）以及當時中國投資者“大無畏”的氣慨，“一朝被蛇咬十年怕井繩”，現在投資者已經沒有那種心態。因此此時加息，估計市場又會出現對股市的擔憂；債市在國慶節前收益率已經有所上行，現在加息，收益率繼續上行肯定變成了趨勢。

其二，不利于穩定人民幣幣值：最近幾個月，熱錢呈加速流入趨勢，人民幣加速升值。按外管局的統計，非貿易、非FDI（即熱錢）流入高達800億左右，此時歐美英日進入第二次定量寬松（QE2），而中國加息，這無益于加速熱錢的流入。印度、巴西在加息后，熱錢仍呈流入趨勢便是先例。

最后，其實對物價壓力減緩不了多少。以三季度的CPI測算，負利率至少在-1%以上，以0.25%的加息，其實不能有效緩解真實的負利率情況。

“雖然加息應該是管理通脹預期，此時加息不是一個很好的時點,要么早加，要么晚加。第一波洪峰已到，再修壩，其實不如等第一波洪峰過去后再加息?！狈稙檎f。