消息人士透露，目前，銀行間交易商協會理事會已經批準了這項新的債券工具，有望于10月正式啟動試點。

私募發債指引獲批

一位股份制商業銀行投行人士向本報證實，目前《指引》已經基本獲得交易商協會的批準了。

而在此前，交易商協會也曾經向一些有意向的商業銀行征求了意見。

該人士告訴本報，《指引》主要分6個部分，對非金融企業在銀行間私募發行債券的登記、注冊、托管以及合格投資者、流通轉讓、信息披露等諸多環節進行了明確的規范。

根據《指引》，企業在發行私募工具前，應與定向投資人達成《私募發行協議》，之后企業應在協會正式登記注冊。

私募工具采用實名記賬方式在登記托管機構開立專門托管賬戶，并只能在專門托管賬戶之間進行結算。

而企業的信息披露只對私募定向投資人，不對公眾，相關披露安排在《私募發行協議》中約定。

“實際上，所謂的《私募發行協議》就類似于公開發行債券的募集說明書。只不過涉及的范圍比較小，只是承銷商和幾個投資者的小圈子內，但具體流程和發行中票差別并不大?！边@位股份制銀行投行人士稱。

關于此前備受市場關注的合格投資者問題，《指引》只原則上規定，私募定向投資人是指具有投資特點私募工具的實力和意愿，并向協會書面承諾具備該項私募工具風險承擔能力并自愿接受協會自律管理的機構投資人。但《指引》要求，私募定向投資人由發行人和主承銷商在私募工具發行前遴選確定，并將其書面承諾函報交易商協會備案。

而私募債券的轉讓，《指引》規定，可以在定向投資人之間轉讓流通，而由同業拆借中心提供相關服務。

據一位接近央行的人士指出，目前，我國所謂合格投資者是指注冊資本金達到1000萬元以上，或者經審計的凈資產在2000萬元以上的法人或投資組織。但由于長期以來國內債券市場發行主體單一，投資者的風險偏好也基本趨同，對高收益債券的風險意識不足。

“培養相對應的投資者可能需要一個過程，目前，我們已經在考慮引入例如陽光私募等各類型的風險偏好較高的投資者進入這個市場?！鄙鲜鼋咏胄腥耸糠Q。

記者了解到，在《指引》獲批之后，銀行間交易商協會有望于10月份推出試點。目前包括工行、建行等大型銀行都已經上報了材料，有望成為第一批試點承銷商。

中小企業融資有望解渴

去年底，交易商協會秘書長時文朝在亞洲債券市場研討會上就透露，正在研究推出非金融企業債務融資工具私募發行方式，以豐富企業融資方式。時文朝指出，發行私募債券將是緩解中小企業融資難的重要方式。

一位中信銀行人士稱，在銀行普遍處于貸存比緊繃的狀態下，資本金補充緩慢，需要有更多的渠道為實體經濟輸血。尤其是對貸款本來就比較困難的民營企業和中小企業而言，意義不言而喻。

“債券私募發行是一種靈活有效的市場化機制。公開發行對發行主體的資質、信用、信息披露等要求均比較嚴格，很多中小企業并不能滿足其條件，而私募可以由發行主體和投資人商量發行細節，甚至可以為中小企業量身定做?！惫ど蹄y行投行部副處長史晨昱稱。

一位信托公司高層人士指出，目前的信貸結構并不合理，大量信貸資源投放給央企、地方國企和大型民營企業。而對于提供了大量就業機會的中小企業貸款盡管比例有所增加，但總體投入不足。

“我們急需要通過拓寬直接融資渠道，提供新的債券品種，為中小企業融資?！痹撊耸糠Q。

“經過近幾年的非金融企業債券公募發行，國內有些非金融企業已與銀行間合格的非金融企業債券投資者建立良好的投融資關系，在非金融企業債券發行中，有些非金融企業已經可以對確定承銷團成員、分銷對象提出企業自身的建議，這為私募債券工具發行奠定了市場基礎?！笔烦筷耪f。