經濟觀察網 實習記者 李勇 作為銀行間市場資金松緊的“測試器”，近日回購利率出現大漲。不過，分析師認為，鑒于經濟下行態勢，年內加息概率較小，未來央行會通過公開市場調劑資金余缺，資金面緊張程度將趨緩。

“這兩天資金面確實有些緊巴了?！币晃蛔C券業分析師對記者稱。數據顯示，昨日（8月31日）貨幣市場指標利率—7天質押式回購加權平均利率報收2.9289%，較前交易日的2.5056%大漲逾42個基點。隔夜質押式回購加權平均利率報收2.3325%，較前交易日的2.0586%上漲逾27個基點。而今日的中國貨幣網數據顯示7天質押式回購加權平均利率為3.1230%較昨日亦出現大幅上漲。

一切跡象都表明資金在吃緊，公告顯示，央行周二在公開市場發行120億元1年期央票，28天期正回購則繼續暫停?！耙荒昶谘肫卑l行規模的減少，說明了資金面的持續緊張對央行的公開市場操作產生了影響?！眹甲C券分析師張翔表示。

而隨著央行在市場操作上步伐的調整，資金面的“干旱”問題或許會得到緩解。

回購利率上漲兩大誘因

備受關注的工商銀行250億元A股可轉債昨日正式申購發行，此前很多機構用“具有良好的投資價值”來評價工行的轉債。據了解，此次發行網下認購資金總額超過2萬億元。

“工行的可轉債具有很高的投資價值，因為工行的盤子大，股價就算下跌也不會跌的太多，投資者不會有太多的顧慮，肯定會凍結很多資金，這在短期內會推動回購利率的上升?！鄙鲜鲎C券業分析師向記者分析。他認為，7天回購利率的上漲主要是工行可轉債的發行凍結大量資金面造成的。

第一創業研究所銀行分析師陳曦則認為，回購利率的上漲暫時還不能認為是工行發行可轉債造成資金面緊張的原因。她認為，中行在3個月前同樣發行了可轉債而且規模達到了400億，但同期市場上的回購利率并沒有明顯的大幅上漲?！叭绻枪ば锌赊D債的發行凍結資金的原因，那么過幾日回購利率應該會降下來?！标愱胤Q。

“7天回購利率的上升，實際上就是表示資金的寬裕性在降低，這很可能是因為近期人民幣升值預期降低導致大量熱錢外流造成的?！标愱亟忉屨f。

8月17日，商務部公布的最新FDI數據顯示，7月當月實際使用外資金額（FDI）69.24億美元，同比增長29.2％，保持了連續12個月的正增長趨勢。 而早些時候，央行公布的7月份新增貸款與廣義貨幣供應量（M2）數據顯示，7月M2新增值從上月的10570億元快速回落至178億元余額，7月人民幣貸款余額45.14萬億元，同比增長18.4％。

在FDI和新增貸款都出現增長的情況下，M2卻超預期回落，這進一步佐證了陳曦熱錢可能外流的觀點。

不過，一位不愿具名的分析師則向記者表示，人民幣升值預期效應已經被市場消化，熱錢的大流出和大流入的可能性都不大，而且近期國家對熱錢的流通已經提高了警惕，加強了監管?！盎刭徖实纳蠞q主要是公開市場連續凈回籠以及外部不確定因素的加大，加劇了資金面的緊張?！?/FONT>