經濟觀察網 記者 田蕓 國際四大評級機構之一惠譽評級近日表示，根據其計算，中國上半年商業銀行貸款遠遠超過中國官方統計數據，而其中很大一部分都有非正式證券化的形式存在于商業銀行表外，這對中國的信貸數據從機構和系統的層面上進行了扭曲，而信貸增長和信用風險暴露普遍被低估。

惠譽統計，2010年上半年中國新增貸款的真實數字為5.9萬億元人民幣，超過4.6萬億元人民幣官方數據逾四分之一。截至2010年上半年末，約有2.3萬億元人民幣的信貸余額以投資產品的形式存在于商業銀行表外。

惠譽中國銀行評級主管朱夏蓮指出，非正式資產證券化交易的增長在2010年上半年明顯家加快，原因是“主要參與方利益的一致性，即銀行渴望調整貸款余額達到監管要求，和投資者熱衷于高回報的投資需求?！被葑u統計，目前表外信貸余額較2007年上漲了10倍以上。

7月初，銀監會全面叫停銀信合作。銀監會從去年即開始整頓信貸理財產品，叫停銀信合作使整頓達到了高潮。

用益信托研究中心曾經統計，僅5月就有32家銀行和36家信托公司參與發行銀信合作產品413款，預計全部銀信合作理財產品發行規模為6149億元。 而當月，全部銀行的人民幣新增貸款不過6394億元。

惠譽表示，信貸資產類投資產品常常作為銀行存款的替代品來推銷，而投資者一般認為銀行對到期后償還有隱含的承諾。但是，這種隱含的責任目前并未包括在財務報表中，成為隱藏的流動性壓力。

在嚴控非正式資產證券化的同時，監管機構也在積極研究正式資產證券化的政策方案，據了解正規的資產證券化在幾家試點中推行的較為穩妥，監管機構正考慮全面放開?！罢幍淖C券化將給投資者提供更多的保證、更透明的信息?！倍鴧⑴c的投資者也將主要是以銀行為代表的機構投資者。