經濟觀察網 實習記者 胡潔 記者 胡蓉萍  滬港兩地融資的中國農業銀行（01288.HK）能否打破中國工商銀行在2006年創下了融資219億美元的融資紀錄，成為全球最大IPO？從目前的情況來看，A股價格以上限發行幾無懸念，H股以何種價格發行成為關鍵。

農行H股將于7月6日截止，預期7月7日定價，7月16日在香港聯交所掛牌。 

富昌證券總經理藺常念考慮到目前香港市場情況不佳，預計定價將在低位，幾乎不可能按照上限發行，甚至到2.88港元的低位發行也不無可能。但接近承銷商人士表示，因發行人的強勢，下限發行的可能性也較小，因此中值將是平衡點。

農行H股發行約254.12億股，其中95%為國際配售，約241.41億股，這部分當中的基石投資者部分已經足額認購；其中5%約12.71億股為香港公開發行。每股H股招股價區間為2.88港元~3.48港元，則需要散戶認購36.6億到44.23億港元。 

選擇6月30日，即香港回歸紀念日前一天正式在港公開發售，似乎并未給市場帶來強心劑。當天，恒生指數最高跌277點，一度挫穿20000點，收報20128點，收低0.6%，跌119點；上證綜合指數收盤跌1.2%，至2398.37點，創2009年4月9日收于2379.88點以來最低收盤水平。而隨后的周四則為香港特別行政區成立紀念日，香港股市休市。

盡管港交所主席夏佳理于申購首日回應農行上市，稱市況波動對招股影響不大，至于集資龐大的農行是否會影響市場的波動性，他認為心理影響會大于實質影響，但能否發行成功依然存在不確定性。但根據初步統計，在申購首日，12家主要的證券行只借出約20億港元保證金貸款，遠低于市場預期，僅占H股公開認購部分的一半。此前報道稱，證券行準備的保證金額度高達近千億港元。

在香港，6月份有桑德國際、金鳳科技、世達科技等公司因擔心市況而擱置上市的。H股市場一般新股發行有10%是向散戶發售，此次農行為確保發行順利，僅設了5%的向散戶發售，但這一部分卻也對其IPO成功發行起到關鍵作用，如若認購不足也將導致H股上市失敗。

目前富昌證券的散戶認購已達5億港元，預計未來將會達到10港元總額的認購。藺常念認為最終散戶認購也可能會實現超額認購，但不會超出很多，因為目前市場波動會影響都認購。

不過，就零售情況而言，當前波動市場讓散戶投資者比較猶豫，有散戶甚至表示依未來幾天的市況會考慮是否撤單。

接近承銷商人士透露，萬一散戶認購不足的話，承銷商將和一些國際配售的投資者商量讓其當作散戶去認購，以確保成功發行。在香港市場中代表散戶立場的主承銷商們也在盡力說服農行降低價格，“但由于基石投資者和國際配售的尋找發行人的作用很大，因此承銷商的話語權相對較弱，發行人依然強勢”。

據消息人士透露，農行國際配售認購熱烈，目前已獲得機構投資者500億美元的認購。國際配售逾10倍的超額認購，如果不出現臨時收回的情況，將會維持這個數目。

工銀國際助理投資分析員連嘉俊認為，申購日有四天一直延續到下周，雖然恰逢香港的回歸這一公共假日，但應該不會有所影響，“當然這還要參照市況，但公布的定價區間屬合理范圍，因此，目前的申購情況應該不錯?！?nbsp;他認為，近日市況波動，若以目前的市況衡量，“應該不會以上限定價?！?

市場人士透露，國際配售部分已錄得超額認購逾10倍，其中來自歐美機構投資者的認購增加，據最新消息，國際配售目前已獲得機構投資者500億美元的認購。