監管層擔憂風控

不過，一位券商人士稱，目前國內利率互換交易基于投機的比例占更多，雖然利率互換的產生本來是基于對沖風險的目的，但機構似乎并不滿足于此。

也正是基于對投機行為以及對券商風控能力的擔憂，監管層對于證券公司利率互換的監管非常嚴格。

目前，在我國利率互換市場上較為活躍的機構主要為國有大行和一些股份制商業銀行及外資銀行，證券公司大多還不能從事這一交易。目前國內已經進行利率互換業務制度備案的機構達到了66家，但獲得資格的券商目前只有少數幾家。

根據相關規定，證券公司做利率互換只能自營，不能做代客理財，但允許券商進行撮合交易賺取傭金，即可以以不超過自有頭寸的債務面值做利率互換，或從事中介，并收取一定中介費。

本報獲得的證監會對中金公司從事銀行間市場利率互換業務的無異議函也表明了這種態度，這份函稱證券公司只能以自有資金從事以套期保值為目的的利率互換業務，禁止使用客戶資金從事該項業務，利率互換凈頭寸不得超過公司自營業務所持有公司債、企業債、金融債等債券的面值綜合。

但在實際的交易中，由于交易雙方只需要付出并不多的保證金，目前一些機構將利率互換協議看作是一個對賭協議。

在中信證券內部對于利率互換業務的探索討論中，交易方式之一就是先替企業做貸款，把浮動利率換成固定的利率，然后再拿到利率互換市場去做交易。

不過據了解，中信證券的此項交易的具體方式仍然在內部流程和同監管部門的溝通階段，并沒有明確最終會怎么進行，實質性開展也仍需一段時間的準備工作。