央票利率近來首度上行 主要原因與防通脹有關

經濟觀察網  記者  廖穎   1月7日，央行發行600億元3月期央票，并開展300億元91天期正回購操作。

值得關注的是，在連續持平近5個月之后，央票發行利率終于再度上行。昨天發行的3月期央票發行利率升至1.3684%，上行4.04個基點；昨天進行的91天期正回購操作利率也較之前上行3個基點，利率升至1.36％。

本周公開市場到期資金400億元，周二央行發行了120億元一年期央票和750億元28天期正回購。一周內回籠資金1770億元，實現凈回籠1370億元。這一數字較前期大幅增加。不過，本月到期資金量高達6440億元，后3周回籠壓力很大。

就3月央票發行利率上調，招商銀行分析師劉俊郁表示，超出之前預期。先前判斷的邏輯是，因為節前資金備付需求較大，因此判斷節后大規模的回籠將是上調央票的最佳契機。但從目前來看，發行利率上調時點大大提前。

就利率上行的原因，劉俊郁分析原因主要有兩個：一是一季度公開市場到期量達到1.78萬億，占全年的52％，回籠壓力較大；二是目前關于一季度信貸高增的預期已經上升，加上12月份CPI很可能升到1.6%至2.0％的水平，出于穩定通脹預期的目的也是上調的原因之一。

“這是央票利率的正常上行，是對貨幣市場資金面供求關系的正常反應，幾個點的上漲幅度對貨幣市場資金面影響不大?！敝袊ㄔO銀行高級研究員趙慶明說。
信達證券債券分析師李建朋也認為，本月的到期資金量非常大，雖然本周的到期資金并不大，但后3周的回籠壓力非常大，為避免更大的壓力，本周央行就開始了較大規模的資金回籠。

有業內人士分析，從央行新年第一周公開市場操作來看，后期央票利率仍將延續上行態勢。而受到央票利率上行的影響，債券市場短端利率也會出現上行。

李建朋強調，利率的上調更多的是市場行為，2010年央行強調利率市場化，利率波動盡量避免人為干擾，因為回籠力度大，央票和正回購利率走高是由供需關系引導的。對于市場擔憂“加息周期”或將不再遙遠，李建朋認為此次上調央票和正回購利率市場色彩濃于政策色彩。

• · 周小川：目前利率穩定 應密切關注通脹 　|　 2010-02-09
• · 央票回籠資金能力下滑 準備金率或再調 　|　 2010-02-09
• · 央票回籠資金能力下滑 準備金率節后或再調 　|　 2010-02-05
• · 為何調控總疼在房地產而傷在銀行業 　|　 2010-02-03
• · 為何調控總疼在房地產而傷在銀行業 　|　 2010-02-03