歐盟統計局：歐元區11月份告別通貨緊縮

經濟觀察網  記者  廖穎    據歐盟統計局（Eurostat）周一發布的初步數據，在經歷連續5個月的通貨緊縮之后，歐元區于11月份回歸通貨膨脹。數據顯示，11月份消費者價格調和指數（HICP）年率強于預期，上升0.6%，且高于10月份的-0.1%。這是在連續5個月消費者價格通脹年率為負之后的首個正值，其中包括7月份年率創記錄的下降0.7%，這是自4月份以來最強勁的年度通脹率。  

從目前獲悉的歐盟幾大成員國初步數據看，11月份德國HICP通脹年率初值自10月份的-0.1%升至+0.4%。西班牙消費者價格通脹年率自10月份的-0.6%飆升至+0.4%。意大利HICP年率已于8月份升至正值，僅7月份短暫出現通縮，11月份通脹年率為+0.8%，高于10月份的+0.3%。  

雖然明細數據要到12月16日才知曉，但我們預計廣義消費者價格指數當月升幅約為0.2%。預計月率上升可能受到能源價格推動，映證了最近原油價格漲勢，服裝價格也可能看到微弱的季節性上漲。德國數據顯示食品價格也可能上漲。但是，這些漲幅可能很大部分被其它方面的價格下行壓力抵消，如休閑文娛（前3年的11月份價格月率平均下跌0.4%）和酒店餐飲（前3年的11月份價格月率平均跌0.2%）。  

同時，年率上升是受到源自能源價格的不利基數效應回歸推動。事實上，在年率計算中，11月份廣義HICP月率上升將取代去年11月份的月率下降0.5%。這可能主要反映了能源價格走勢，本月能源價格上漲將取代去年11月份創記錄的暴跌4.9%。  

展望未來，接下來幾個月通脹年率有望繼續攀升。然而，這主要是因為一年前油價暴跌產生的不利基數效應，且非常不可能標志著通脹壓力開始顯著加劇。事實上，消費者價格通脹似乎將低于歐洲央行設定的2010年前接近但低于2.0%的目標。整個地區的基本通脹情況應該繼續受到大量產出缺口、低產能利用率、高企的且不斷增加的失業人數和強勢歐元的制約。 

最新數據顯示，歐元區核心通脹率進一步回落，10月份年率觸及+1.0%的9年低點，9月份則為+1.1%，2008年8月年率達峰值+2.6%。即便歐元區經濟于第三季度恢復增長，但考慮到該地區仍然面臨嚴峻的經濟和金融難題，相當長一段時間內經濟活動不可能強勁至足以產生明顯的通脹壓力。 

歐盟委員會最新景氣調查顯示，與長期標準相比，11月份制造商、服務類公司和零售商對售價的預期仍非常低，消費者通脹預期也如此。同時，制造業和服務業采購經理人調查的綜合價格支付指數顯示11月份價格連續第13個月下跌，雖然速度放緩。  

總體上，考慮到基數效應的影響，11月份高于預期的歐元區消費者價格通脹不可能引起歐洲央行的恐慌。由于基本通脹壓力依然乏力，歐洲央行仍有足夠的理由非常循序漸進地撤出緊急流動性措施，并在2010年前保持1%的記錄低利率。 

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