四大行9月信貸新低 專家稱“流動性”仍充裕

經濟觀察網 記者 林俐 據媒體報道，工、農、中、建四家大型商業銀行9月新增人民幣貸款數額繼續回落，僅有大約1100億元，為年內月度最低；但專家認為，信貸增速的放緩并不一定影響流動性，因經濟復蘇將刺激存款活期化，帶動貨幣供應量。

也有業內人士指出，即便四大行的新增貸款不高，并不意味著9月份沒有“沖規?！钡那闆r，因為近月趨勢顯示，四大行不再是放貸的絕對主力，數額眾多的農信社和城商行信貸增速有抬頭之勢。

而月初，中國銀監會主席劉明康在土耳其出席IMF和世界銀行年會時曾表示，9月份新增貸款大約在3000億至4000億元左右。劉明康當時稱，今年新增貸款按年需要增加約30%，才能應對金融危機，銀監會會密切關注信貸風險。

光大證券首席經濟學家潘向東10日撰文《“流動性”沒有出現拐點》，稱盡管未來信貸增速會出現下降但是隨著經濟的逐步回升，流動性充裕的局面不會發生變化。

四大行9月減貸

據上海證券報報道，工、農、中、建四家大型商業銀行單月新增人民幣貸款數額繼續回落，據推算，四大行新增貸款占全部新增貸款的比例有可能降至27%以下。此前，國有商業銀行的新增貸款份額一直保持在30%—50%。

該報道稱，9月份，中行、建行、工行、農行的當月新增人民幣貸款約在30億元、400億元、300億元及300億元上下。四大行新增信貸之和大約在1100億元左右。

業內人士認為國有商業銀行有意控制信貸的投放速度，尤其是年初信貸投放較快的銀行，年底將更加有所收縮。

今年上半年人民幣新增貸款已經達到7.37萬億元，相當于同期國內生產總值(GDP)的一半；而當時大型國有銀行是投放信貸的主力。

接著在下半年，政府有關部門發出有關貨幣政策“微調”的論調，加上對銀行資本充足率的約束、銀行自身風險的控制三大原因，不少分析師認為流動性寬松的日子已經成為歷史。

7月份時，新增信貸劇降至3559億元，較6月份的1.53萬億元出現巨幅回落。然而，中國政府此后又多次強調要堅定不移地實施積極的財政政策和適度適度寬松的貨幣政策。8月份數據公布時，當月人民幣各項貸款增加4104億元，遠高于市場預期。

自國慶節前，有關9月信貸的數據猜謎已經開始，從4000億到6000億元的預測都有。對9月份的貸款增速，興業銀行資深經濟學家魯政委曾作過預測，他分析認為，考慮9月份投資項目環比減少、銀行自身資本充足率約束等因素，9月份的新增貸款數據不會太樂觀。

流動性前景

雖然業內人士都有共識下半年的信貸增速大不如前，但是有關于信貸縮減對流動性的沖擊，有不同的看法。

光大證券首席經濟學家潘向東指出，從貨幣供應量的各指標構成看來，更能反映流動性的是M1（流通現金+企業活期存款等），而不是M2（M1+城鄉具名儲蓄+企業定期性存款等）。

潘向東認為從目前資金運行德邏輯看來，M1將會有繼續攀升的三個主要動力：

一、企業的利潤匯隨著經濟的回升而出現回升，因為由于政府投資拉動，經濟已經開始脫離通縮的風險，步入復蘇，這可以從已公布的經濟指標得以證實。

二、企業的投資動能將進一加強，基于國家投資拉動逐步顯現，一些行業盈利狀況改善，行業投資機會也會逐步顯現。帶動M1上升。

三、居民的投資信心和消費信心會增強。08年下半年，股市個房地產萎縮，大眾變得謹慎，居民存款出現定期化趨勢。但是隨著復蘇的腳步，居民存款活期化將再次降臨，帶動M1攀升。

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