【宏觀數據預測】8月信貸增3千億 四季或回升

經濟觀察網 記者 鄧美玲 任潔 韋承武 7月新增貸款急速滑落至3559億元，但8月信貸繼續下降也成了板上釘釘的事情。眾多知名宏觀經濟分析師們預計，在央行政策微調、資本充足率約束以及銀行自身風險控制要求下，8月新增貸款或僅增3000億元。

接受經濟觀察網調查的11家機構對于8月新增貸款給出的最高值是3500億元，最低預測值為2500億元，中值為3000億元。值得注意的是，在這11家機構中，有3家機構的預測值均低于3000億元，還有4家機構均預測8月新增貸款在3000億元。

分析師們也預計，步入四季度時，當商業銀行提高了資本充足率，以及下半年城鎮固定資產投資維持在一個較高水平的大背景下，新增信貸將會略有回升。

三大因素

分析師們認為，造成8月信貸繼續下降的原因主要有三方面：

一，央行的政策微調。國泰君安的宏觀分析師王虎稱，在經濟復蘇仍不穩固時期，央行將走中間路線，亦緊亦松，即時調控。從7月份開始，央行已經開始微調貨幣政策。此后，“動態微調”被寫進央行第二季度貨幣政策執行報告中，各家銀行信貸規?？刂崎_始悄悄進行。

二，銀行資本充足率約束。上海浦東發展銀行資金總部研究員李治平和程慶生稱，受銀監會資本充足率約束，商業銀行控制信貸發放，尤其是部分股份制商業銀行下旬信貸出現了回落勢頭8月信貸將明顯低于7月。

三，銀行自身風險的控制。上半年國內銀行放貸呈持續井噴狀態，壞賬率上升的風險加大，在這種情況下，商業銀行也會自覺放慢速度。銀河證券宏觀經濟分析師郝大明稱，商業銀行早貸早受益導致上半年大量增加，下半年收斂。

未來走勢

對于未來的信貸走勢，分析師們預計，信貸投放在本年度不會收得太緊，總體仍將處于寬松狀態。

交通銀行高級金融分析師仇高擎稱，在上半年信貸猛增之后，實體經濟新增信貸需求相對下降，銀行也將重點轉向結構調整，未來信貸將回歸到月均3000億左右的正常水平。但考慮到票據融資下降的因素，實質性信貸增長依然不低。

興業證券首席宏觀分析師董先安認為，在分析今年上半年城鎮固定資產投資的投向時發現，有相當部分的資金投向了與地方政府關系密切的企業。因此從固定資產投資延續性的角度來講，有理由相信，今年下半年城鎮固定資產投資將繼續維持在一個較高的水平，進而造成下半年的人民幣貸款還會有較大規模的增長。

浦發銀行資金總部研究員李治平和程慶生預測，4季度信貸將略有回升。一方面商業銀行補充資金的行為提高了資本充足率，另一方面，隨著中央主導項目的下發，信貸存在剛性需求；此外，他們認為，信貸投放的大幅波動背離了平穩下降的管理層指導方針。

然而，宏源證券宏觀分析師陳夢根認為，上半年新增信貸超預期增長，信貸投放回歸常態的要求加大，考慮到央行提出的動態微調及落實新資本協議監管要求，預計下半年信貸規模將呈收縮態勢，個別或部分月份可能低于3000億。

國泰君安宏觀分析師王虎稱，本年度政策不會收的太緊，隨著明年物價快速上升，政策會逐步收緊。

今年上半年人民幣新增貸款已經達到7.37萬億元，之前曾有機構預測今年全年的新增貸款將突破10萬億元。對此，中國建設銀行分析師趙慶明的預測是，下半年各月新增信貸有可能與去年同期基本一致，因此，全年看不大可能超過10萬億元。

附分析師調查名單（排名不分先后）

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