中資銀行“抄底”華爾街為時過早

9月17日，波士頓咨詢公司（BCG）發布《智闖海外：中資銀行與跨國并購》報告顯示，中資銀行需要有選擇性的開展跨國交易并購， 該報告撰寫人之一鄧俊豪詳細解讀了中資銀行“抄底”華爾街的時機與做法。

《經濟觀察網》：華爾街目前相對便宜的收購價格對中資機構來說是否是一個很好的機會？

鄧俊豪：實際上這個問題是比較難回答的。因為現在的關鍵問題是市場上的銀行情況仍然是在一個越來越惡化的情況，不知道未來情況會不會繼續惡化下去，還是說到一個時期就可以實現這種止跌。實際上任何人都很難在現在這種狀態下準確的做出一個判斷。目前很多國際機構都持有一個觀望的態度，沒有做出決策。因為大家都知道這個里面的風險是非常巨大的。

中資銀行離美國市場還是比較遠的，對于本國市場來說，了解這樣的情況就比較困難，對于離它這么遠的中資銀行來說，更不容易看清楚，所以我們應該采取一個更加謹慎的態度。

如果單純從價格而言，現在進行并購是個很好的機會，因為銀行的價格相對比較便宜，但是對于中資銀行來說，關鍵在于是否能把這種機遇變成創造價值的能力。我覺得對有一些機構來說，可以做到這一點，但是整理來說，現在時機還是不成熟的。

如果中資機構有一個很清晰的理念，也有很好交易能力，同時在并購這方面有足夠的信心和能力能做到這一點，那現在就可以去做。因為現在確實很便宜。但是如果僅僅是因為過去三十元的東西，現在三元錢就能買到，如果這樣的理念去做的話就要小心一點。

同時，對業務線的選擇而言，如果僅僅是購買一些相對簡單的業務，例如資產管理之類的，價格比較便宜。但是如果想買一個業務組合，牽涉到信貸的風險敞口的話，任何人也很難說這是否是一個合適的時機。

《經濟觀察網》：您目前是否接觸到一些有并購意愿的中資銀行呢？他們為什么會有這樣的意愿呢？

鄧俊豪：我在和銀行客戶以及和對沖基金的管理者交流中發現，確實在市場上有一些傳聞說中國的商業銀行希望對美國的投行提供一些救助。我當時聽到這個也非常的驚訝，因為我知道現在大家實際上并不是很了解美國市場實際的情況，對于他們信貸的敞口到底怎么樣，也并不是很了解。甚至美聯儲對一些中小型的機構所提出的拯救要求也提出了拒絕，所以現在中資的機構能否給他們提供救助，這個是很難說的。如果這么做，就需要把在中國獲得的大量存款轉移到美國。我們也是僅僅聽到一些傳聞，是否會實現，我們對此也很懷疑。

在中資銀行跨國并購的原因中，因為很多中資銀行存款多于貸款，配置過剩流動性成為多數中資銀行開展跨國并購交易的原因之一。同時，一些銀行進行并購交易也是為了獲得或加強自身的技能；其次是實現業務多元化，傳統中資銀行貸款和融資比例高達83％，而全能型銀行的這一比例還不到20％。

《經濟觀察網》：你了解到目前中國的監管層對中資銀行海外并購持有什么樣的態度？

鄧俊豪：總體來說銀監會還是比較支持中資銀行海外并購的，但是他們也有他們的擔心，一旦中資銀行走向海外，在監管上就會造成一定的困難和相對復雜的局面。

我認為監管機構也必須提高他們的能力，這是一個很復雜的問題，怎么樣在不同的管轄權之下，能夠最好的監管好我們的機構，這個是需要一定的時間來培養的。

而且現在很多銀行業希望從單獨的商業銀行走向全能銀行，希望增加一些投行、資產管理等其他的業務線。拿投行業務來說，這是一個周期性非常強的業務，在某些時候它能產生很大的利潤，在某些時期，也能產生很大的混亂，要進行監管就要有很強的風險管理的能力，現在美國投行出現問題的原因之一就是它們自己沒有遵守他們建立起來的游戲規則，對于監管機構來說，尤其需要一個非常嚴格的要求。

《經濟觀察網》：未來時機成熟，對中資銀行來說，什么樣的業務更具有吸引力呢？

鄧俊豪：我覺得第一是理財業務，第二是資產管理，第三是私人銀行業務。這些對我們中資銀行的發展非常有作用的。投行業務，雖然很有意義，但是會碰到很多的挑戰。首先是我們的一個文化的問題，投行的文化和其他商業銀行是不太一樣的，人員流動率也非常高；投行里面風險管理的文化也是決定成敗的重要原因之一，所以我們在進行投行業務收購的時候，我們必須要有一個很清醒的考慮。

《經濟觀察網》：過去很長一段時間，中國在海外并購的案例并不是很成功，您認為出現問題的原因是時機判斷的不夠好或是其他？

鄧俊豪：關于中資機構過去海外并購出現的問題，相對的影響，由于涉及到我們的客戶，不太方便談，但是如果我們談到中資機構投資海外的話，投資主體實際上有兩種，一種是類似于外匯管理局，中投這樣的機構，他們的目標是為尋找一些具有吸引力的海外投資機遇，是一種專業的投資機構。

另一種就是我們提到的中資銀行，它們主要的業務也是銀行的業務，它們更多的進行海外并購的原因也是為了建立起它們在海外的網絡，建立起更好的價值，更好的服務于海外和本地的客戶。所以我們在討論這個問題的時候，首先要分清楚這兩類不同的投資主體，因為它們在進行投資的時候選擇的方法和需要考慮的主要因素是不一樣的。