花旗銀行：捕捉經濟周期起伏的機會

8月1日，花旗銀行（中國）有限公司行長黃曉光接受記者采訪時表示，“經濟周期調整也孕育著機會。從去年3季度開始，花旗銀行就開始了對各項業務的調整，以應對整個宏觀環境的變化?！?

不僅如此，花旗銀行似乎也在為將來經濟環境的新變化、新形勢而未雨綢繆“美國政府為了應對經濟下滑采取了前所未有的措施，我不敢說美國的次貸危機已經見底了，但是顯然美國經濟出現回升的可能性在加大；而中國方面，由于人民幣升值累計已經20%以上，接下來進一步升值空間在減少，這些宏觀環境在一定程度上都孕育了市場機會?！秉S曉光表示。

起伏經濟周期的機會

在談到花旗的股票在華爾街跌掉40%時，黃曉光顯得相當坦然?！斑@不是一家銀行的問題，是整個華爾街的問題。從已經公布的數據來看，花旗的業績要比想象的好?！?

據悉，華爾街對花旗集團的虧損預期大約在36.7億美元左右，而花旗集團的二季度業績公布顯示，虧損大約在25億美元，大大低于預期。

不過，虧損25億美元的數字是在將其持有的債權抵押證券(CDO)投資組合的估值定為0.53美元的基礎上得出的，實際上美林證券在出售同類資產時僅僅按照0.22美元左右?！爱斎徊慌懦?，花旗的這一資產組合與美林的資產有細微差別，‘兩房’危機中花旗集團的具體損失也不在少數。在公布的報表里，花旗集團已經做了200億美元的減值準備?！币晃缓Ｍ馔缎腥耸勘硎?。

面對成熟市場的環境變化，花旗加大了對中國等新興市場國家的投入?！皬膽鹇陨蟻碇v，我們對中國市場的長期承諾不會因為大環境的變化而改變，但是從業務層面，我們早就開始了一系列積極的措施?！秉S曉光表示。

這些措施包括，著重扶持那些內需型優質企業；主動調整資產組合；著力為客戶解決因利率匯率上升而帶來的問題；調整客戶數量，深挖單個客戶需求，強調單個客戶產量等。

隨著中國內地宏觀調控的深入，中國企業的利潤，特別是出口型企業的利潤出現了一定的下滑，但是內需型企業卻仍然保持著高增長的勢頭?；ㄆ熘ψプ∵@些內需型企業的財務需求，并對客戶需求進行深挖，特別是針對原材料、油價上漲等導致的企業成本上升，花旗則推出了一系列對沖風險利率、匯率型結構性和大宗商品保值產品，以應對這些企業財務管理的風險。

“中國的宏觀調控今年實際上已經是第五年，今年的力度也是最大的?，F在出口面臨著一定的下滑，國內的通脹問題也比較嚴重，內部一些重大投資可能都會壓后。在拉動經濟的三駕馬車中，出口、投資可能都會受到抑制，但中國有廣闊的內需市場，內需型企業仍然具有競爭優勢，所以花旗會著力扶持這部分企業?！秉S曉光表示。

深挖單個客戶

根據花旗提供的數據，2007年，花旗（中國）營運收入達到22億元，增長了99%，與2006年相比，總貸款量增長30%，而總存款量增長70%，總資本充足率為11.34%，貸存比遠低于監管要求的75%。

這主要來源于花旗銀行對單個客戶的深挖。據悉宏觀調控以來，銀監會對于每家銀行的季度貸款規模的限制基本沒有影響到花旗銀行的正常貸款需求，這大大得益于花旗銀行長期以來的對客戶深挖的盈利模式。

對此，黃曉光表示，“我們不方便透露花旗銀行的貸款和其他附加值、中間業務的比例，但是貸款是大大小于后者。我們現在強調的是單位的產量，單個客戶的產值，現在不是一個快速擴張期，是謹慎發展期，強調單個客戶的產出。這樣既能控制風險又有好的收益?！?

目前，花旗已經把客戶目標鎖定在有競爭力的、產品附加值高、管理層好、國內業務需求大、對風險管理業務要求高的企業，因為這種企業對金融產品的需求大，也更為復雜，特別是親睞于計劃用兼并、并購方式走向國際市場的企業。美元貶值的大背景，成就了國有企業和民營企業走向國際的最好時機，同時花旗銀行的全球網絡以及投行業務的實力都為這些企業客戶提供了良好的業務平臺。

一份來自國外投行的報告顯示，花旗集團的投行業務的增長，已經大大彌補了其債券抵押證券業務的損失，而來自新興市場國家，尤其是來自中國市場的貢獻比較突出。

在中國，花旗則把目光鎖定在有融資需求的中小企業客戶上?！按蠹叶颊f現在中小企業融資有困難，我覺得如果有困難就有機會”，黃曉光總結了花旗做中小企業業務的心得：“做中小企業的業務時，要選好客戶，了解他們的需要，結合銀行自身強項。我們根據自身特點，也定義了屬于我們的中小企業客戶，可能會有別于其他銀行對中小企業的定義，但是卻符合花旗對自身的定位?！?

而針對房地產貸款這一各家銀行必爭之地，花旗銀行卻相當謹慎。在90年代初，花旗集團由于海外的房地產業務而差點遭受滅頂之災，使之對這塊業務一直十分保守。不過，黃曉光個人卻對房地產業務并不悲觀，“由于城市化和工業化進程，房地產在中國長期應是向好的，但是由于前期漲幅過大，目前的宏觀調控是正常的?！?

近兩年，花旗開始進軍房地產業務，但仍然保守。開發貸款做的相當少，而在著力發展個貸方面、特別是和房地產有關的結構化產品。對此，黃曉光也坦陳，“外資行在資源、對內地的法律熟悉程度等方面顯然比不過中資行，所以我們對開發貸款一直很謹慎?！?

根據經濟周期進行業務調整，突出自己的優勢，而對自己不具優勢的業務持保守態度，并挖掘經濟周期調整中的機會，成為花旗應對整個經濟大環境的策略。

不僅如此，花旗也已經做好了應對未來的準備。美國政府已經采取了前所未有的措施來應對經濟周期的衰退，今年2季度，美國經濟增長接近2%的水平，這個增長率有三分之二來原美國的貿易增長，“這說明美元貶值對美國經濟的刺激作用起到了一定的效果。當然我并不完全判斷美國經濟已經見底，但是回升的概率在增加。與此相對應的是，人民幣升值已經累積高達20%以上，當人民幣迅速升值的趨勢一旦發生改變，那么國內的經濟環境也會隨之改變，我們也做好了應對這一趨勢的準備?！秉S曉光表示。

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