銀行股插曲：基金踏空 游資小勝

經濟觀察報 記者 趙娟 7月中旬，宏觀調控放松的利好預期逐漸落空，月初的反彈迅速夭折，本輪反彈中領漲的銀行板塊成為領跌的重災區，而該板塊正是近期基金操作的主要品種。

Topview數據顯示，在銀行板塊此番“過山車”走勢中，相比私募和游資的先進快出，基金整體略顯后知后覺。不過，也有分析師認為，不乏有基金反復在底部建倉銀行股。

誤追反彈？

6月至7月初，大盤跌破3000點后一路下瀉，大智慧銀行板塊指數亦創下新低，在這一探底過程中，Topview數據顯示，基金在持續進行拋售，6月26日-7月2日，基金在滬市共凈賣出44.9億元，其中銀行列第二大減持板塊，被凈賣出9.71億元。

7月初，經濟下行風險加大的言論及中央高層調研沿海中小企業等引發了市場對從緊宏觀政策將有放松的預期，一輪反彈由此醞釀。

“反彈的力度可能在20%?！碑敃r深圳一位私募基金經理曾這樣判斷，他透露，身邊的私募朋友都持此預期并進行了加倉，而Topview數據顯示，正是游資和券商自營席位成為最早的活躍者。

但基金在當時則繼續今年以來的反彈減倉策略。直到7月9日，兩市成交量繼續放大，部分基金開始按捺不住，Topview數據顯示，基金自6月底以來首度出現明顯凈買入，達12.47億元，主要買入的正是之前由其拋至“地板價”的銀行股。

上海一位基金經理稱，“一些基金在看到兩天的上漲后有些急躁了，原本估值較低的銀行股的二季度業績預增也刺激了部分人的買入沖動?！庇谢鸾浝黹_始看到3000點。

在基金凈買入最明顯的9、10兩日，工行、民生、建行、興業幾只銀行股在基金凈買入前十的股票中占據四席，分別被凈買入3.827億元、3.442億元、2.82億元和1.92億元。直到14日，基金仍在凈買入銀行股。

7月9日-14日，基金凈買入銀行股共19.88億元。

但是7月11日開始，多個凈賣在數千萬元的營業部席位出現在上述4只銀行股凈賣出前列，做多陣營開始分化。上述深圳私募稱，11日當日市場成交量有所萎縮他便開始減倉，14日，其前期加倉的金融、地產股幾乎全部被拋售。

7月14日后，隨著利好預期的逐漸落空，大盤在金融、地產板塊的拖累下急挫，17日便跌破2700點關口，銀行板塊指數再度接近反彈前的低點。

Topview顯示，7月15、16日，部分基金才開始減持，主要集中減持了工行、北京銀行、民生等銀行類個股。

有市場人士認為，近一輪反彈行情中，從整體數據看，無論買賣、游資似乎都比基金先行一步，而在銀行股上，之前領拋的基金又轉而追趕后期反彈，部分資金已悉數被套在小高點。

德圣基金研究中心首席分析師江賽春認為，上述基金總體在銀行股上的操作存在兩種可能：一是6月底拋售銀行股的基金和前期反彈后期買入的基金群體不同，這體現了不同公司的分歧；二是從成交量看，基金買賣都有放量，也許確實有基金公司做波段操作被套。

“目前仍在底部區域，也不乏有基金在進行銀行股的長期底部建倉，建倉邏輯可能是，為避免大量買進引發漲勢而愈買愈難，可在弱勢中領拋后再分次買入?！敝改厢樂治鰩熇诐赋?。

低配銀行

興業基金某投研人士稱，宏觀調控放松的預期短時落空、美國次貸危機風波又起、上市公司估值也未到“遍地黃金”的時候，反彈快速夭折正反映了弱市反復的特征，短期股指繼續下探的可能性仍較大。

因此“銀行股不會脫離大盤走勢，此前的反彈也僅是反彈，參與的基金應是少數?！鄙钲谝晃换鸾浝矸Q，“目前基金多用PB衡量銀行股，現在僅是接近2-3倍的合理估值，再跌20%才算到安全的長期建倉區域?！?/P>

近日，招商銀行某高層在一論壇上表示，今年上半年銀行業績比較好，下半年不會差，但明年上半年就要關注風險了。

北京某基金經理稱，銀行股仍然面臨較大的解禁拋壓，不少基金對其仍持觀望態度。

他表示，金融股的流通市值占全部市場15%以上，基金標配應是15%，但近期他對銀行的配置一直是超低配。

截至7月18日，73只基金公布的2季度報顯示，其平均股票倉位下降約5%至63.2%，而銀行板塊也在被減持之列，招行、工行、民生、浦發、建行均在被減持重倉股前十名之中，其中招行被減持最多達21.5億股。

但也有基金較為看好銀行業，華寶興業基金認為，目前認定宏觀經濟必定出現硬著陸同樣有誤判風險，CPI短期有緩和跡象，如果宏觀經濟好于市場預期，銀行股有較好機會，因此維持銀行超配的建議。

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