招行曲線突進銀行系PE暗潮涌動

繼年初深圳發展銀行推出“深發上市通”后，5月27日招商銀行聯手8家機構推出了 “中小企業創業上市通”，徹底打通了中小企業上市過程所需的PE投資、債務融資、投行、擔保及上市服務等金融服務鏈條。

招銀國際副總裁吳小蕾指出，綜合化經營是商業銀行的大勢所趨，銀行做PE關鍵在于其風險控制水平。

任守則的上市“守則”

任守則是河南鴿瑞復合材料股份有限公司的總經理。該公司是招商銀行多年的貸款客戶，主營業務為生產厚度0.2mm以下的冷軋帶鋼，注冊資本為2700萬元，固定資產為4.8億元，并于2000年完成股份制改造，但一直沒有實施上市輔導。

接到招商銀行的邀請，5月26日下午，任守則放下手頭的工作從鄭州趕至深圳。他此行有一個非常直接的目的，就是替公司即將上馬的30萬噸冷軋帶鋼生產線融資。

“我們需要至少2個億的資金，來之前我感覺無論是債務融資或私募股權融資都可以。但27日開完會后，我有一個非常強烈的感覺，那就是我們一定要上市，并且這筆融資最好是私募股權融資?！比握f。

任的說法很能代表相當一部分符合創業板上市條件的中小企業，這部分企業打交道最多的金融企業往往只有銀行。即使一些投行找上門要為其做上市輔導工作，但基于上市能否成功的風險考慮，巨大的上市輔導費支出往往會使其望而卻步。

按照任的說法，招行的“中小企業上市通”為中小企業提供了安全、有效的上市平臺，企業能夠從中獲得PE投資、投行服務、擔保服務及上市政策服務等全套的上市金融服務，確保了企業上市的成功率。

據了解，招行及其他8家合作機構在中小企業上市過程中各有分工。招行負責牽頭及和企業簽訂總協議。

在招行與擬上市中小企業簽訂完總協議后，簽約企業可以根據不同的上市需求和上述八家機構單獨簽訂子協議，招行再根據與8家機構的協議獲取子協議服務的利潤分成。

“表面上是，銀行提供客戶資源，合作機構提供具體上市服務，但通過‘中小企業上市通’這個平臺，銀行實際上是把合作機構變成了自己的業務部門，通過這種商業模式創新，銀行把觸角延伸到了以前從未公開觸及的PE投資、IPO等領域?！币晃粯I內人士稱。

據了解，大部分簽約企業都是招行的客戶，且這些客戶對招行的品牌忠誠度和認知度普遍較高。

銀行系PE暗潮涌動

最近，前央行副行長、現人大財經委副主任吳曉靈在北京一論壇上稱，在風險可控的前提下，應該允許銀行投資私募股權基金。

面對PE市場動輒幾十倍的超額收益，國內商業銀行在這一商業領域早就潛流暗涌了。

在“中小企業上市通”推出之前，商業銀行介入PE市場的方式，主要是通過其悄然發行的股權投資信托理財產品。如建設銀行2007年發行的建行財富三號一期和三期，中信銀行發行的中信錦繡1號和2號理財產品，招商銀行2007年7月發行的金葵花鴻運1號全球私募股權理財產品，此外，包括工行、光大銀行在內的諸多銀行都在醞釀發行類似產品。

這些產品的總量其實非常小，又是通過信托平臺來運作的，不足以代表未來銀行介入PE市場的主流方式。

業內人士表示，雖然“中小企業上市通”這一平臺也未能使得銀行直接涉身PE市場，但該產品潛在的巨大市場機會使得銀行能夠從PE市場間接獲得不菲的利潤，并且通過該平臺的運作，銀行能夠獲得投資PE項目的豐富經驗。

銀行做PE有著比創投機構、券商、保險公司更大的先發優勢。招商證券銀行業研究員李珊珊稱，銀行本身擁有雄厚的資本和良好的風控體系，對PE項目本身的財務狀況和盈利能力有著更深的了解。

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