銀行股相對強勢解碼：QFII出手了

經濟觀察報 記者 王玉 李保華 4月3日，上證指數最低觸及3271.29點，再創今年新低，雖然最終收于3446.24點，但仍難填補兩周來的下行空間。從3月25日開始，銀行板塊一反過去快速下跌時拖累大盤的頹勢，持續具有較好的表現。

據本報了解，部分QFII及公募基金已開始出手銀行股。另一方面，相對于保險股和地產股，公募基金在銀行股的估值上已取得了較從前更多的一致，但對于是否到了買入的時機，更多的資金還是在觀望。

部分QFII、基金出手

近兩周來，被次債危機及緊縮政策壓得抬不起頭的銀行板塊，卻突然表現出“復蘇”的生機。板塊中的個股或企穩、或勢頭強勁地連連上行，甚至一度引領大盤“回暖”。

浦發銀行在3月25日達到其最低點29.63元后連續8個交易日翻紅，4月3日收于36.50元；興業銀行從3月25日的最低點30.11元，連連上升到4月3日的37.95元；工商銀行也具有比較好的表現，3月25日開盤于5.48元，4月3日報收于6.36元。

有業內人士認為，代表QFII資金的申銀萬國上海新昌路營業部沉寂了一段時間后，從3月24日開始試探性建倉。TopView數據顯示，該席位近期買入的主要是大盤金融股，其中包括中國銀行、建設銀行、中信銀行、中信證券等等。

深圳一家大型券商的QFII交易員也向本報證實，QFII已經很久沒動，但在近期開始小規模地參與交易，但他同時認為這并沒有說明市場已經企穩，QFII的交易風格很特別，有的買進入股票后幾年不動，所以他們根本不在乎浮虧。

一位公募基金人士表示，“銀行板塊經過今年以來的快速下跌，無論其是否為錯殺，目前已經比較安全，我們比較看好浦發銀行”。而一位公募基金經理已經在低點買入浦發銀行和工商銀行。

TopView數據顯示，從3月24日到3月28日，基金買入浦發銀行超過18個億，占總買入的比例超過80%；基金對工商銀行的總買入為12.5個億，比例也超過60%。

易方達基金的一位基金經理也表示，在瑞銀爆出巨虧之后，主流的看法是認為次債危機最壞的時刻已經過去，金融股因為跌幅過大有一定的反彈空間，部分基金已經開始入場，開始了漸進性建倉、加倉。

一位分析人士表示，金融板塊藍籌股前期的較大跌幅使其估值相對整體偏低，而且其一季報業績大幅上漲，好于人們的預期。

深圳國軒投資管理有限公司總經理助理石運金表示，當前的信貸緊縮政策不可能長期持續下去，從長期來看銀行股仍存在投資機會，銀行業目前的估值水平已經基本擠出2007年股價快速上漲時期帶來的“泡沫”成分。

更多資金在矛盾中觀望

本報多方采訪發現，相對于保險股和地產股，公募基金在銀行股的估值上已取得了較從前更多的一致，但對于是否到了買入的時機，更多的資金還是在觀望。

某大型基金公司旗下基金3月底以來已經買入了不少銀行股，而就在近幾日，該公司基金經理被告知，由于目前大勢并不明朗，對于銀行股要謹慎，不要盲目進入。

一位基金公司人士稱，目前銀行股已經到了一個比較安全的區域，這是共識，但現在誰也無法看清楚市場第二天的情況，因此很多基金經理并不愿意冒這個風險，寧愿等待。

他表示，4月份是一個關鍵期，在此期間機構即使看好金融板塊，也不會大幅加倉。

一位大型私募基金經理表示，市場沒有筑底企穩的跡象，他現在基本是空倉，但是正在將前期清倉退回的一部分資金加緊集結。他稱，金融股的反彈是屬于資金推動型的，次債危機有沒有過去誰也不知道，他對一旦國內房地產市場下跌可能給銀行造成的大筆爛賬表示擔擾。

石運金表示，從PE的角度看，銀行業整體估值目前對應2008年PE20倍左右，A股銀行處于市場較低位置；而國際市場對銀行業的估值基本采用PB估值，目前A股銀行業PB高于5倍，國際上一般2倍多，從這個角度看，A股銀行處于全球估值高端。

對于市場的擔憂，除了擔心信貸增速下降外，另一個比較重要的就是小非的減持，小非減持有多種動機，不知均衡在什么位置；而可喜的一面，則是銀行2008年一季度業績依然高增長。因此，他對銀行的看法是憂中有喜，喜中有憂。

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