美聯儲可能大幅減息以應對美國經濟下挫的風險

經濟觀察網訊 記者 肖妤倩 近日，美國就業報告等一系列疲軟經濟數據的發布使業內人士紛紛預期美國經濟將陷入衰退。與此同時，美國國家經濟研究局(NBER)主席，同時也是哈佛大學經濟學家的費戴斯亭表示，美國經濟陷入衰退的幾率已增至50%以上。隨著美國各大銀行家對美聯儲利率調整幅度分歧的加大，高盛預計，美聯儲將采取更強硬的減息措施以應對美國經濟下挫的風險。

自2007年9月以來，美聯儲已連續三次降息，分析人士認為，出于有效避免房地產市場破滅引致經濟增長衰退是采取寬松貨幣政策的本意。在經歷了1990至2000年科技創新所帶動的經濟增長之后，美國實體經濟內在的增長機制已經缺失，能否單純依賴流動性支撐的虛假繁榮值得質疑。

疲軟數據增強加息預期

4日公布的數據顯示，美國12月非農就業僅增加1.8萬，為2003年8月來最少，當時非農就業人數減少4.2萬。同時，失業率觸及兩年高點5.0%，這表明美國經濟正在加速放緩；2日公布的數據顯示，美國12月ISM制造業指數為47.7， 11月為50.8，10月為50.9，此前接受媒體調查的經濟學家預期中值為51.0。此次意外下滑，結束了該指數連續10個月上升的表現；7日公布的美國11月NAR成屋房價中值年率下降3.3%，至21.02萬元。最近的經濟數據暗示，美國經濟已經或者即將發生衰退。

美國前財長薩默斯7日警告稱，美國經濟面臨20年來最大衰退危機，由于美國陷入嚴重衰退危機大增，市場預期美聯儲可能再次大幅減息。

美國銀行家對利率下調幅度分歧很大

美聯儲1月8日公布的12月11日聯邦公開市場委員會(FOMC)會議紀要顯示，考慮到信貸的進一步緊縮及金融市場狀況的惡化，目前的貨幣政策似乎受到了一些限制。而且，經濟增長下滑的風險開始上升。

會議紀要透露，對于美聯儲是否該大幅下調利率還是保持不變的問題，美聯儲官員分歧很大。參加會議的12位銀行家中，有三位表示希望下調利率50個基點，他們認為，日益衰退的金融市場和疲軟的經濟預期需要加大減息的力度，從而防止經濟進一步衰退。但是其中有7位銀行家認為應降低25個基點。

波士頓聯儲銀行行長埃里克·羅森格倫(Rosengren)在會上指出，即將公布的經濟數據以及經濟前景的疲軟表現說明有必要采取更加激進的貨幣政策，因而他贊成應該將聯邦基金利率下調50個基點。

“房地產市場的惡化、居民消費及商業支出的放緩、能源價格高漲及金融市場功能紊亂增加了美國經濟下行的風險。鑒于這種可能性，美聯儲需要采取果斷的措施來降低這種風險?！?羅森格倫說。

會議紀要還表明了成員們對通貨膨脹的擔憂。有銀行家表示，預計2008年的核心通脹率將保持穩定，預計2008年第一季度零售能源價格將大幅增長，年初的食品價格通脹增速將超過核心價格通脹。隨著2008年后期及2009年這些因素導致的壓力減緩，核心和標準通脹率預計將下降，并且標準通脹率增速將下降至略低于核心通脹率增速的水平上。

盡管目前美國經濟陷入困境，但是能源和原材料等物價上漲的壓力還在不斷上升，美聯儲今年的貨幣政策可能將面臨兩難的抉擇。但是，分析人士稱，寬松的貨幣政策將有助于美國經濟從疲軟中恢復健康。

費城聯邦儲備銀行(Federal Reserve Bank of Philadelphia)行長Charles Plosser表示，美國經濟可能進一步走軟并面臨下行風險，但與此同時，通貨膨脹還可能升溫。Plosser還指出，若經濟活動進一步放緩，政策方面需要作出進一步調整，這等于認可了進一步減息的可能性。但他同時表示，必須對通貨膨脹保持警惕，并準備好在必要時采取行動，以避免公眾對美聯儲維持物價穩定的承諾產生懷疑。

美聯儲可能采取更強硬的降息措施

近期，金融市場狀況惡化，能源和大宗商品價格的上漲將增加美國通貨膨脹的風險，各大機構和投行近期發布的報告均對美國經濟陷入衰退表示擔憂，同時也預計美聯儲有進一步降息的動向，盡管各國政府以及內生經濟增長機制不同，但是美聯儲基準利率的調整在一定程度上代表了發達國家今后貨幣政策的基本方向。

高盛1月9日發布的報告稱，近期的經濟數據顯示，美國經濟今年可能陷入衰退，并預計美聯儲將采取更強硬的減息措施。

高盛首席經濟學家Jan Hatzius表示，預計美國經濟將在2008年持續2至3個季度的溫和下挫。同時，全年GDP可能會下降大約0.5%。

高盛經濟學家預計，今年底的失業率可能由5%上升至6.25%，為了應對經濟衰退，美聯儲到今年第三季度將把聯邦基金利由目前的4.25%率降至2.5%，即在三個季度內美聯儲需降息175個基點。美聯儲2006年9月以來已經累計降息100個基點。

亞特蘭大聯邦儲備銀行總裁丹尼斯洛克7日在發表演講時表示，目前，美國經濟最大的問題是金融市場可能不穩定?！皩τ诿绹洕鲩L和通貨膨脹均存在不確定性?！彼f，“目前的關鍵問題是從房地產和金融市場溢出的資金問題，住房價格對消費支出的影響和信貸緊縮對商業投資的影響將是2008年美國經濟發展的關鍵?！?/FONT>