央行升息以抑制通脹預期 對股市影響中性

經濟觀察網訊 記者 蔡志杰 中國人民銀行12月20日再次上調存貸款利率，世華財訊認為，此舉將逐步改變實際負利率狀況以抑制通脹預期。其中，維持適用于住房抵押貸款的五年期以上貸款利率不變，也表明央行在繼續關注加息效果，避免出現超調以及國際不利因素引發的風險?？傮w來看，對股市影響中性。

中國人民銀行20日決定，從2007年12月21日起調整金融機構人民幣存貸款基準利率，一年期存款基準利率由現行的3.87%提高到4.14%，上調0.27個百分點；一年期貸款基準利率由現行的7.29%提高到7.47%，上調0.18個百分點；其他各檔次存、貸款基準利率相應調整。個人住房公積金貸款利率保持不變。

隨著消費價格的持續上漲，中國的全面通脹壓力正在不斷積聚，物價上漲正在由食品價格領域向非食品價格領域蔓延。11月CPI年率達到6.9%的高點，不斷拉大與存款利率的差距，實際負利率狀況越發嚴重，這將導致通脹預期的升溫。

央行這次上調存款利率，將起到逐步恢復實際正利率，控制通脹預期作用。同時，存款利率提高幅度大于貸款利率提高幅度，短期利率提高幅度大于中長期利率提高幅度，可以有效抑制商業銀行放貸沖動。

值得注意的是，央行五年來首次下調活期存款基準利率0.09%至0.72%。雖然一年期存貸款利差有所縮小，但由于活期存款占銀行存款比重近50%而且利率下調，即使此舉使得存款結構有所調整，亦不會影響商業銀行的存貸款利差，不至于影響到商業銀行的成長性，因此對上市銀行影響中性。由于個人住房公積金貸款利率保持不變，因此對房地產行業的影響也為中性。同時，由于本次貸款基準利率上調幅度不大，對上市公司盈利能力的成長性影響有限，因此，央行年內第六次加息對市場的總體影響為中性，但宏觀調控力度持續加大的預期會對市場造成一定的利空影響。

央行此次利率調整主要是通過調整存款利率，逐步改變實際負利率狀況來抑制通脹預期，而對于貸款利率調整比較謹慎，特別是保持主要適用于住房抵押貸款的五年期以上貸款基準利率不變，表明央行既警惕通脹，也在繼續關注加息效果，避免出現超調，特別是利率過快調整以及國際不利因素引發的風險。

12月20日開盤，上證指數低開高走，一度上漲近70點。

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