南京銀行：二級市場合理股價18-20元

華泰證券
南京銀行成立于1996年2月6日，是繼深圳、上海、北京后成立的第四家城市商業銀行，總部位于江蘇南京。2006年末公司資產總額達到579.23億元，股東權益為26.11億元；當年實現凈利潤5.95億元，比上年同期增長61.95%。

公司發行前三大股東為南京市國有資產投資管理控股(集團)有限責任公司、巴黎銀行和南京新港高科技股份有限公司，其持股比例分別為19.78%、19.20和17.00%。本次發行前，公司總股本為12.068億股，本次發行股份6.30億股，發行后公司總股本將達到18.368億股。

公司的競爭優勢在于：1、區域品牌良好。公司業務主要集中在南京地區，主要服務于南京城市居民及優質中小企業，逐步樹立了“市民銀行”、“中小企業銀行”及“債券市場特色銀行”的良好品牌形象；2、與巴黎銀行的戰略合作提高了公司的治理和運營管理水平；3、發展速度快，區域特色明顯。公司發展速度遠高于本地區同行業平均水平，存款和貸款規模分別占南京市市場份額的7.83%和5.33%，在南京地區僅次于四大國有商業銀行及交通銀行。

公司資產質量較好，資本充足率較高，不良貸款率持續下降。公司06年底不良貸款余額6.30億元，不良貸款率2.47%；貸款損失準備金余額為6.75億元，準備金覆蓋率為107.25%。06年底公司資本充足率為11.71%，本次募集資金將全部用于充實資本金，屆時將提升資本充足率，增強公司資本實力和抗風險能力，推動各項業務快速發展。

我們預計南京銀行2007年——2008年的凈利潤將分別達到7.90億元和10.44億元，凈利潤增速分別為32.90%和32.07%，按發行后總股本計算每股收益分別為0.43元和0.57元。總體判斷公司估值應略低于全國性股份制商業銀行。預計公司新股最終發行價格為11.00元，對應07年發行后動態市盈率和市凈率分別為25.57倍和1.96倍；其二級市場合理股價為18-20元左右。

• · 女子醉懸高樓驚動談判專家 12樓窗外呆兩個半小時 　|　 2009-08-13
• · 廣州首現甲流重癥病例 17歲中學生仍中度昏迷 　|　 2009-08-13
• · 中化8.79億美元收購倫敦能源公司 　|　 2009-08-13
• · 騰訊二季收益增八成 股價創新高 　|　 2009-08-13
• · 中國股市險在何處？ 　|　 2009-08-13