南京銀行:13.5～14.9元

公司合理股價為13.5～14.9元/股，考慮新股上市，我們給與20％的溢價，預計公司上市首日定價在16.2～17.9之間?！　?BR>概況：

公司成立于1996年，總部位于南京市，是經銀監會批準設立的股份制商業銀行，現分設58家支行和泰州分行，以及營業部、國際業務部、資金營運中心和特殊資產經營中心4個直屬經營單位，公司是繼上海銀行、北京銀行之后第三家設立異地分支機構的城市商業銀行。公司經營范圍包括：吸收公眾存款、發放貸款；辦理國內結算；銀行卡業務等。目前公司業務主要集中在南京地區，立足于南京城市居民及優質的中小企業(行情論壇)，公司存貸款規模在南京地區的市場占有率僅次于四大國有商業銀行和交通銀行。截至06年末公司總資產579.67億元、凈資產26.11億元，06年實現凈利潤5.95億元，資產規模和經營效益在國內城市商業銀行中均居前列。

募集資金的主要用途：用于充實資本金

投資要點：

1．依托優越的區域環境。南京銀行依托的南京市以及江蘇省具有良好的經濟社會條件，南京是長江三角洲地區僅次于上海的區域性金融中心，金融資源豐富，金融競爭規范有序，具有良好的金融發展環境，在國內城商行中一直保持領先的地位。

2．南京銀行的成本收入比在同業中是最低的，僅為35.2%，這反映了公司良好的成本控制體。

3．2006年南京銀行在南京地區存款和貸款的市場份額分別為7.83%和5.33%，都位列在四大銀行和交通銀行之后，南京銀行在本地市場的開發上仍然有相當潛力可以挖掘。

4．異地開設分行的速度和數量對于未來的投資評級將是非常重要，因為只有這樣才可以較好的解決貸款客戶過于集中和貸款增長瓶頸的雙重矛盾問題。

風險分析：

1．具有商業銀行的一般風險：信用風險等。2．區域性商業銀行的地區局限性，營業網點較少以及受地區經濟發展影響較大。

估值建議：

我們預計南京銀行07、08年每股收益0.45、0.59元，參照同類上市公司，我們給與30～33倍PE，公司合理股價為13.5～14.9元/股，考慮新股上市，我們給與20％的溢價，預計公司上市首日定價在16.2～17.9之間。（國聯證券）

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