南京銀行申購在即 投資價值嚴重低估

經濟觀察網訊　記者 劉兆瓊 上海報道7月10日晚，南京銀行發布初步詢價結果及發行價格區間公告，廣大投資者翹首期待的南京銀行新股網上申購將于7月12日正式啟動，意味著南京銀行距離登陸資本市場、成為第一家上市的城市商業銀行邁出了實質性的一步。

公告顯示，南京銀行此次發行數量為6.30億股，占發行后總股本的34.30％，其中網下配售股數不超過1.89億股，占本次發行數量的30％（回撥機制啟用前）；網上發行不超過4.41億股，占本次發行數量的70％（回撥機制啟用前），申購簡稱為南銀申購，申購代碼為780009，將按發行價格區間9.80-11.00元/股的上限進行申購。 

機構路演獲充分認可

7月4日，就在獲得證監會發行批文的第二天，南京銀行機構路演便馬不停蹄地在深圳、上海、北京三地迅速展開。由林復董事長親自帶領的路演團隊陣容強大，包括分管財務、信貸、債券的三位副行長和南京銀行的兩個戰略合作伙伴——國際金融公司與法國巴黎銀行派駐的兩位專家，在整個路演過程中面對機構提出的各個領域的問題，均由路演團隊中相應的該領域的專家來進行有針對性的解答。路演團隊的每一個成員從始自終都表現得從容自信，他們相互協作，相得益彰，所表現出來的高效率和高專業度獲得了機構的廣泛一致的贊譽?！皩τ诖舜紊鲜?，南京銀行從上至下全體員工可謂萬眾一心，眾志成城，南京銀行的企業文化就是注重團隊力量，管理層更不是一言堂”董事長林復對此倍感自豪。

路演現場的火暴便是對管理層奪目風采的最好認可。7月5日在第二站上海的一對多路演吸引了超過一百名機構代表前來參加，場面異常熱烈?！澳暇┿y行如此受到機構追捧確實令人始料不及，但也確實說明了南京銀行的投資價值隨著路演的推介正在被市場了解和接受?！北Ｋ]人中信證券的一位高管向記者表示。

特色銀行大放異彩

南京銀行作為國內城市商業銀行的領先者，除了良好的資產質量、優秀的盈利能力、穩健的經營風格和具有進取開放的管理層之外，其鮮明的特色銀行定位是吸引投資者的一大亮點。

南京銀行始終堅持 “債券市場特色銀行”的定位，在城市商業銀行中最早設置了獨立的專職營運機構——資金營運中心，在城市商業銀行中最早推出了人民幣理財產品，陸續推出銀行間債券市場資金聯合投資項目、債券市場收益可選擇集合信托計劃等創新業務。2006年南京銀行完成債券交易9837.47億元，債券承銷量469.6億元，完成票據貼現、轉貼現業務量626.45億元，全年債券代理結算量排名市場第二位。

南京銀行立足“市民銀行”的定位，在個人銀行業務方面業績不斷提升，“梅花卡”“金梅花理財產品”以及和戰略合作伙伴法國巴黎銀行的全資子公司——歐洲消費信貸第一品牌德領聯合推出的國內首個以客戶在店內消費模式和需求而設計的分期付款產品——購易貸均在市民中獲得了高度的認可。2006年個人貸款余額達到29.97億元，過去三年復合增長率達到了28.96%；個人銀行業務收入06年達到2.38億元，過去三年復合增長率高達58.28%；個人銀行業務對營業利潤貢獻度06年創下12.23%的新高。

南京銀行以中小企業貸款為戰略發展方向，由國際金融公司提供技術支持，實現了中小企業垡的流程再造和標準化、電子化審批，相繼推出了針對不同類型中小企業的創新產品，2006年中小企業貸款余額29億元，較05年增長141.67%，顯示了良好的市場潛力。

投資價值嚴重低估

南京銀行的發行價格區間9.80-11.00元/股，對應的PB值在2.05-2.12倍之間，目前A股上市銀行的平均PB值為3.7倍，即便考慮到城市商業銀行相比較全國性股份制銀行在資產規模、經營地域、風險控制等方面的劣勢，以低于平均值10%計，南京銀行上市后的PB值應該在3.33倍左右，以發行價格區間的上限計算仍存在著57.32%的折價，投資價值被嚴重低估，具有較大的升值空間。

資深市場人士指出，目前市場資金仍然非常充裕，而且在近期市場大幅回調的情況下銀行板塊表現搶眼，因此以“小而精”著稱的城市商業銀行將成為投資者追捧的對象，超額認購倍數應在較高水平，以區間上限為最終發行價的可能性極大。

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