南京商行：虎踞龍蟠猶有夢

南京商行主要業務集中在南京地區。南京地區的貸款占比高達 88.46%。截至 06 年中期，南京商行的存貸款在南京地區的占比分別為 7.83%和 5.33%，位列第六。展望未來，隨著資本金實力的日漸雄厚，預計南京商行加大跨區域經營的力度，有望在江蘇省經濟發達或成長性較好的地級市設立分支機構。通過跨區域經營，南京商行有望實現資產和利潤的高速增長。

南京商行在資金業務方面具備較強的競爭力。從公司的生息資產構成看，債券資產一直占據相對較高的比例。同時債券投資收益在營業收入構成上也占比達到近 50%。展望未來，預計南京商行將會繼續加強該業務的發展。隨著債券收益率的穩步提高，預計債券收入也會穩步攀升。

預計在凈息差擴大、資產規模增長、實際稅率下降等有利因素推動下，南京商行 06-09 年的凈利年均復合增長率可達到30%的水平。