央票利率攀升6個基點 產生加息憂慮

經濟觀察網訊 21日，10億元3年期央票的中標利率結束連續4周平穩走勢，出現了6個基點的上浮，達到3.49%。市場人士指出，央票發行利率的走升反映了市場的加息預期，但是最根本的動力在于二級市場利率的走高對其的拉動。

“3年期央票利率的上漲完全是由市場帶動的?！敝袊y行交易中心分析師董德志表示，在國債、金融債等其他券種近期收益率普漲的情況下，央票發行利率卻始終保持平穩，已經偏離了市場正常水平，因此昨日6個基點的上調應該被看作是一種校正。

國泰君安固定收益分析師林朝暉也指出，3年期央票利率受央行引導而持續滯后于同期債券市場利率，與3年期金融債利差已經擴大到30個基點，明顯制約了投資者的認購積極性，這是造成央票發行規模不大、收益率卻上升的主要原因。

雖然市場一致認為糾正偏低的收益率是昨日央票利率上行的主要原因，但是在一片看空的氣氛中，央票利率的上行還是讓大家產生了加息的擔憂。觀察歷史數據，在今年3月和5月央行兩次加息前后，央票利率曾產生截然不同的反應。3月17日加息之前兩周，1年期央票利率連續上揚破冰，引導了市場收益率的抬升；而在5月18日加息之時，央票卻只是跟隨加息政策的出臺而走升，并沒有提前作出暗示。

林朝暉認為，央票利率本身變化可能并不直接構成加息即將出臺的信號，但是市場利率與央票利率之間利差擴大本身就反映了較緊迫的加息預期。

有分析人士認為本次三年期央票發行額僅10個億，收益率本不應該上升。推測原因可能是央行意欲提高央票收益率的吸引力，緩解目前流動性回籠的壓力。而經過前五周的凈投放，目前市場流動性充裕，若近期沒有大的新股發行，央行可能再度加息或上調存款準備金率，控制市場過多的資金。

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