銀行間回購利率攀升

經濟觀察網訊 自央行上周四宣布本月16日將再度上調存款準備金率以來，銀行間市場的回購利率就開始了一波快速上揚行情。市場人士表示，利率的快速上揚基本來自兩方面的原因：央行再度宣布上調存款準備金率帶來的緊縮預期，以及近期市場進入了新股發行密集期，但目前市場資金面狀況并沒有給回購利率大幅上漲帶來太多推動作用。

截至昨日，質押回購利率已連續7個交易日上漲，其中主要回購品種R007加權平均利率已上升至2.3629%，較上周四大幅上揚37.21個基點。

自股票市場的數據顯示，截至中信銀行網上申購的4月19日，兩市本月至少有10只新股發行，其中本周五就有連云港、利歐股份、恒星科技等3只新股發行，19日還將有新的金融大盤股中信銀行開始發行。一些市場人士表示，近期回購利率的連續上漲更多的是新股發行引起資金價格上漲，可能并不具有可持續性。

上海的一位交易員表示，央行上周宣布上調存款準備金率并不會在多大程度上收緊流動性，據他了解包括商業銀行在內的多數金融機構資金面狀況仍然十分寬松，從交易商的角度來說，造成近期資金價格連續上漲的原因，主要還是央行再度宣布上調存款準備金率給市場帶來的緊縮預期壓力。

今年以來，央行上調存款準備金率累計1.5個百分點，以及3月的加息27個基點。緊縮政策調控基本達到每月一次。一些市場分析人士指出，從央行前4個月的調控節奏和緊縮力度來看，今年中后期這種高頻度、高力度的調控壓力可能還將繼續，而這種緊縮預期也正是當前加劇債市壓力、推高資金價格的主要因素，目前市場的資金面狀況仍然稱得上十分寬松。

海關總署昨日公布的統計數字顯示，3月貿易順差為68.69億美元，盡管低于市場預期且增速有所放緩，但一季度的順差總量仍居于高位。分析人士預計，今年全年央行面臨的貨幣對沖壓力仍較大，由外匯占款產生的流動性過剩年內將很難得到根本逆轉。在此背景下，中期來看未來回購市場利率的上揚可能更多的是對緊縮預期的反映，以及周期性的新股申購因素，而市場資金面仍將延續寬松態勢，短期內市場利率的上漲可能并不具有可持續性。

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