五礦有色增持廈門鎢業直逼控股權
“通過本次股權轉讓，簡化了五礦系持有廈門鎢業的股權關系，也說明了五礦有色對增持廈門鎢業股權的決心，五礦有色的后續行動應重點關注?！敝型蹲C券分析師張鐳說。
五礦系連續增持
“現在是金屬行業周期向下的時候，是行業整合的好時機，五礦系原來業務更多集中在貿易，但是在鎢、稀土爭取控制一些實在意義的企業更有價值?！逼桨沧C券分析師彭波認為，盡管產業整合、人員整合是一個長期的過程，不會馬上產生效應。她對于五礦系與廈門鎢業之間關系的分析來自近期五礦連續增持廈門鎢業股份。
8月16日，廈門鎢業公告稱，五礦有色和五礦發展通過證券交易所集中競價交易增持本公司流通股3411萬股（持股比例5.00%）。增持之后，五礦有色和五礦發展二者合計持有本公司股票17444.54萬股，持股比例25.58%。
針對五礦系的增持，張鐳表示，“增持的原因可能是股權爭奪，或是價值投資?！彼J為，目前鎢產品業務是五礦有色重要的主營業務和主要的利潤來源，廈門鎢業又是鎢行業中最具產業價值的公司，因此如果五礦有色能夠控股廈門鎢業的話，將大大增強五礦有色在鎢行業內的地位。
“即使五礦有色增持股份僅在于財務投資，那么也說明五礦有色從產業角度看，目前廈門鎢業的股價是被低估的?！睆堣D說，廈門鎢業2007年以來的調整僅僅是利潤的調整，業務發展依然快速。
對此，五礦表示，其增持是因為看好廈鎢的發展前景和投資價值，12個月內暫無繼續增持或處置現有股份的計劃。但不排除股價偏離廈鎢實際價值或實際情況變化時，在此期間或其后繼續增持或減持。
但是，情況很快發生了變化。五礦很快又通過上交所大宗交易平臺再度增持廈門鎢業股份。8月21日，五礦有色關聯公司五礦證券經紀有限責任公司（簡稱五礦證券）深圳華富路證券營業部以10.52元的價格買入廈門鎢業3251.02萬股。這比當天廈門鎢業的收盤價9.74元高出了8%。
五礦證券官方網站資料顯示，五礦證券的控股股東為中國五礦集團，五礦證券是五礦集團金融戰略布局的重要企業，在深圳和杭州各設立一家營業部。8月21日廈門鎢業大宗交易買入機構和五礦有色、五礦發展屬于關聯公司。
至此，五礦系累計持股已經達到了20695.56萬股，持股比例達到了30.35%。根據廈門鎢業的半年報顯示，公司大股東福建省冶金（控股）有限責任公司（簡稱福建冶金）持股22917.69萬股，持股比例33.6%。
五礦系公司的兩次增持已經對大股東的控股地位造成了威脅。
欲奪控股權
“我并不清楚五礦是否想要獲得廈門鎢業控股權，但是作為發起人，福建冶金、五礦和日本聯合材料都非?？春脧B門鎢業的未來前景?！睆B門鎢業總裁莊志剛說。
資料顯示，五礦有色成立于2001年12月27日，其中中國五礦集團公司占總股份的84.56%。五礦有色除了投資廈門鎢業以外，還是江西省修水香爐山鎢業有限公司、江西鎢業集團有限公司、南昌硬質合金有限責任公司的控股股東，是江西省鎢產業最大的控制人。
實際上，五礦有色和廈門鎢業之間的關系一直很緊密。五礦有色是目前國內最大的鎢礦及鎢制品進出口貿易商，擁有豐富的鎢礦資源和較多的鎢制品出口配額；廈門鎢業是目前世界上規模最大的鎢制品生產企業之一，生產所需鎢精礦需向市場大量采購，被分配的出口配額不夠滿足生產經營的需要。
五礦有色的鎢業務側重于上游鎢礦業務，而廈門鎢業側重于下游鎢加工業務，雙方的業務存在明顯的互補性，廈門鎢業與五礦有色之間存在大量的關聯交易。如果五礦有色能夠實現對廈門鎢業的控股，五礦有色可以提升自身在鎢產業的地位。
“在地方上市公司中，‘國字號’成員作為持股老二是很少見的?！甭摵献C券分析師葉洮認為，廈鎢的股價顯然已經觸動了產業資本敏感的投資神經，此番作為公司第二大股東的五礦有色的果斷出手，是產業資本為資本市場劃出的一道價值底線。
目前，五礦有色及一致行動人在廈門鎢業中持股比例超過30%，如果五礦系繼續增持，則將面臨要約收購的難題。因此，除了五礦自身的意愿之外，廈門鎢業現在的控股股東福建冶金的態度也直接影響了五礦有色在廈門鎢業地位的走向。
福建冶金持有公司33.60%股權，實際控制人為福建省國資委。五礦有色和其一致行動人增持后，和福建冶金持股相差約3.25個百分點。
福建冶金董秘辦公室人士接受《投資者報》記者采訪時表示，廈門鎢業是公司旗下重要的企業，面對五礦的增持，福建冶金是否選擇增持還是出讓控股地位，目前還沒有說法。
上游資源暫緩擴張
就在廈門鎢業股東爭奪控股權的時候，廈門鎢業主營業務卻面臨經營壓力。
據廈門鎢業8月14日發布的中報顯示，今年上半年，廈鎢實現營業收入21.08億元，比上年同期減少1.95%，鎢、鉬等主要有色金屬制品由于受出口政策、人民幣持續升值等影響，實現營業收入16.5億元，同比減少6.56%。
對此，廈門鎢業董秘許火耀表示，受鎢、鉬原材料價格不穩定，生產要素成本上升，出口稅收政策調整，人民幣持續升值，國際市場需求冷清及國內行業競爭加劇影響，公司主業經營面臨較大壓力。
據中國有色金屬工業協會統計，今年上半年國內鎢精礦產量為3.71萬噸，較去年同期減少6.37%。上半年鎢品出口1.13萬噸，同比減少15.4%。今年上半年，國內鎢的價格變化平穩，湖南鎢精礦均價為8.65萬元/噸，較去年同期9.94萬元/噸的均價僅下跌13%，與鋁、鋅、稀土等其他金屬相比走勢較為穩健。市場人士認為，下半年鎢的供應將大于需求，鎢價將保持小幅震蕩下行走勢。
“鎢是屬于小金屬，價格反應在其他金屬之前表現，上漲和下跌都在其他金屬之前。鎢的價格在2006年的時候就已經在進行調整，下半年價格會比較穩定?！痹S火耀認為，在上游資源擴張方面，公司認為現在礦的價格比較高，目前還沒繼續擴張鎢礦計劃，但是如果遇到價格合適的也會考慮。
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