西航借殼S吉生化暗藏整合玄機
8月12日，S吉生化發布有關公告稱，公司于8月11日收到證監會關于公司重大重組方案的批復，并核準公司向西安航空發動機（集團）有限公司（下稱西航集團）發行2.07億股人民幣普通股購買相關資產。15日，S吉生化公告稱，將更名為“西安航空動力股份有限公司”（暫定名）。公司的主營業務也將轉變為航空發動機（含衍生品）批量制造、航空發動機零部件外貿轉包及非航空品生產。
預計，股票最遲將于今年10月份復牌。市場分析人士認為，借殼背后隱含著一航集團對今后航空產業整合規劃的最終意圖。
黃金十年
某業內資深分析專家評價，中糧生化凈殼出售S吉生化，實際付出資金遠小于收回的S吉生化全部資產凈值；而西航集團則通過借殼上市節約了IPO費用和融資時間?！爸屑Z與西航做的是一筆雙贏的交易?！?P>作為軍工板塊概念，即將面世的航空動力被分析師們長線看好。不過，據資料顯示，西航集團2007年、2006年和2005年三年營業收入分別為38.5億元、30.7億元和26億元，凈利潤分別為5081萬元、5236萬元和4451萬元，凈資產收益率分別為2.51%、2.53%和2.84%，盈利狀況不佳。
對此，上述資深分析專家表示，對于航空動力的盈利發展前景，可以參照成發科技（600391.SH）。作為即將面世的航空動力的兄弟單位，成發科技這兩年的業績高速增長是有目共睹的。另外，公司主業飛機發動機產品的輻射面很廣，相關業務有很大的市場空間，盈利不是問題。該專家提醒，公司當前面臨的最大問題是觀念的轉變，公司更應該關注的是治理結構的改善和自身業務的發展。
東方證券資深分析師陳剛認為，“中國航空工業未來將迎來10年的黃金投資期?！庇捎诔晒ρ兄拼箫w機并實現商業化是未來10年中國航空工業最大的戰略任務，圍繞這個戰略任務，整個中國航空工業未來擁有巨大改善和提升空間。中國將會對航空工業進行根本上的資產整合和重組，這將涉及2000億元國有資產和20余家上市公司。圍繞大飛機項目，未來幾年會有數百億元投入到我國航空工業。
整合懸念
作為西航集團的控股股東，為避免S吉生化與中國一航及下屬公司產生同業競爭，一航集團在8月12日的公告中承諾：在西航集團成為S吉生化的控股股東后，一航集團將以S吉生化為集團航空發動機相關業務的唯一境內上市平臺，不再謀求在中國境內新的航空發動機相關業務上市公司的控制權。并在S吉生化需要及可能的前提下，可將所屬其他公司持有的航空發動機批量制造及航空發動機零部件外貿轉包生產有關的資產和業務注入S吉生化。
近日有消息稱，中國航空工業集團將于8月底之前正式掛牌成立。業內有關人士表示，新航空集團掛牌意味著一航、二航兩大集團約1600億元資產將進行整合。
如果一航集團的承諾對一航、二航兩大集團重組后的新航空集團繼續有效的話，以現在的格局，必將損害二航集團旗下上市公司，尤其是成發科技的利益。因為成發科技本身具有整機生產能力且有轉包業務。一航集團將如何協調兩家公司的產業分工、如何整合旗下的上市公司資源引人關注。
一航集團近日表示，新航空集團重組將按照“成立專業化公司、突出主業競爭力”的原則進行。
不過也有市場分析人士表示，大股東在這個時候作出承諾，有“托市”的嫌疑。
隨著航空動力即將面世，軍工企業資產整合大幕已經拉開。分析人士認為，伴隨國資委國資整合步伐的加快，軍工企業在資本市場的動作將會進一步加大，今后幾年將迎來軍工資產上市的高峰期。不過，由于軍工企業審核的內容、要求等各方面都比其他企業復雜，改制時間比一般企業時間都長，軍工企業的IPO可能需要更長時間。
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