中級反彈要素殘缺60%
7月17日，因國家統計局發布的上半年數據強于市場預期，A股連續兩日下跌的勢頭有所回穩。但高開低走的走勢，意味著投資者的心態仍很謹慎。
“目前市場走成這個樣子，但我堅決不參與反彈，要把命運掌握在自己手里。等待反轉信號再說?！焙ＭㄗC券一位資產委托管理部人士表示。
“創新低的可能性很大，不看好?！币晃蝗套誀I部副總表示，“我們在7月15日又降低了倉位?！?P>在前期反彈中本來就十分保守的基金和保險機構，7月15日、16日再次成為拋售股票的空頭。
在《投資者報》記者7月16日收盤后的調查中，大部分人表示了對反彈前景的悲觀。他們認為，外圍市場特別是美國市場次貸危機的繼續惡化，很可能導致這次A股反彈的夭折。
近期，美國最大兩家住房抵押貸款融資機構——房利美（Fannie Mae）和房地美（Freddie Mac）因次貸危機面臨的資金困境惡化。市場普遍預期，一旦這兩大房貸機構陷入財務危機而倒閉，勢將再度危及美國甚至是全球金融市場的穩定。盡管美國對賣空房利美、房地美的股票進行監控、并對造謠操縱市場進行調查等消息，短期內有利于市場的止跌回穩，但并不能逆轉投資者對美國經濟以及全球經濟衰退并且步入通脹的擔憂。
而美聯儲主席伯南克7月15日在美國會參議院銀行委員會作證時，也推翻了其之前做出的下半年美國經濟會較強的判斷，認為要到2009年及2010年才能展開緩慢的復蘇，甚至還有進一步調低的可能。伯南克無力的表白，加大了市場對美國經濟前景以及全球經濟前景的擔憂。
從歷史數據來看也是如此，目前市場基本不支持20%以上的中級反彈。
《投資者報》以“40個交易日反彈幅度達到20%及以上”為條件，選取了滬市的3輪中級反彈作為研究對象。
研究發現：宏觀經濟轉好乃至處于轉好“拐點”、上市公司業績出色、市場底部換手率提高、權重板塊領漲、政策面轉暖，是構成歷史上這3輪中級反彈的5大共性因素。
從目前整個市場來看，幾乎不存在上述的可能性。以GDP的增長來看，目前政府層面通過犧牲部分GDP增速來控制通貨膨脹問題的意圖十分明顯，信貸從緊的政策在短期內很難看到改變的跡象。
最新披露的經濟數據顯示，今年上半年GDP同比增長10.4%，比上年同期回落1.8個百分點，全年將毫無疑問比去年有所放緩，目前最樂觀的估計約為9%~10%之間，保守估計在8%左右。
上半年CPI上漲7.9%，漲幅比上年同期高5.1個百分點；PPI同比上漲7.6%，較預期稍低。
業內人士認為，雖然通脹因素有可能見頂，但是由新一輪的PPI 傳導到CPI上的時間大大縮短。
此外，國際油價雖在近日短暫回落但態勢并不穩定，熱錢又大量流入等，這些因素都導致CPI仍將維持在高位。
從A股上市公司的2008年中報和業績預告來看，雖然比預期中的要好，但是業內人士認為，油價以及下游原材料推動的成本高增長，并未在中報中充分體現，這一不利因素將極有可能在第三季度或者今年底出現。
華富基金研究總監程堅表示，A股前期的反彈，是隨著有些A股上市公司2008年中報和中報業績預測的出臺，比原來的預期要好而產生的。
另外，跌到這個程度市場本身也有一個糾錯的需求。但如果光依靠中報的話，并不具備那么強的力量。
而銀行、地產股等在前期反彈中領漲的板塊，上周前幾個交易日轉而帶頭領跌。
但對于中級反彈前景的過分看淡，不影響對市場底部成型的預期。有私募機構分析技術走勢表示，“雖然本周收于周陰線，大盤也會在近期構筑底部?！倍诖饲?，《投資者報》通過對比當前股市與A股歷次牛熊輪回的特征作對比，得出的結論是：目前市場七成特征近似歷史底部。
從近一段時間的換手率來看，據《投資者報》測算，以7月1日作為基點——此前20個交易日的日平均換手率為1.31%，此后12個交易日的日平均換手率為1.67%，則有所提高。
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