高風險新基民：尋求合理資產配置

作者：孟帆紅

發布日期：2008-05-26

戴濤(化名)是去年五月才入市的新基民。

五月入市，他買了三只股票型基金，分別是光大新增長、華安宏利、招商成長。入市資金100萬左右，占他總現金資產的90%，入市資金在三只基金上的配比分別是40%、35%、25%。

現在，他的賬戶上只有一只光大新增長基金了。他在三月份將招商成長基金拋出，在四月份將華安宏利拋出?！罢猩坛砷L獲利23%左右，也就六七萬塊錢；華安宏利基本沒有賺錢，等于白折騰了一年；光大新增長我打算一直抱著不賣了，不是都在說教育投資者要進行價值投資嗎？”他說。

高比例入市

戴濤今年28歲，是山東青島一家私營企業的副總經理，個人收入比較客觀。在成為基民之前，他先當了半年的股民。他告訴記者：“我是2006年12月開戶炒股的，當時手里恰巧有一筆公司的分紅，加上股市火熱，就莽莽撞撞地‘殺’進去了?！?P>2006年12月到2007年5月，上證指數從2000點沖到4000點，他趕上了一個好時代，半年時間，他股票賬戶上的資金從70萬變成了90多萬?！捌鋵?，自己炒得不好，都沒有跑過大盤指數；工作又特別忙，沒有那么多精力盯盤，就打算買基金了”。

他說，自己年輕，收入又穩定，承受風險的能力比較強，所以喜歡高風險高收益的投資，自然股票型基金是最好的選擇?！霸僬f，當時股市太火了，誰會去關注債券型基金貨幣型基金？大家都盯著股票型基金?！?P>理財師向他推薦了三只基金，光大新增長、華安宏利、招商成長。他于2007年5月15日以2.01元的價格買進20萬份光大新增長；于5月16日以1.22元的價格買進30萬份招商成長；于5月23日以2.48元的價格買進10萬份華安宏利。

“我算是一個激進投資者，炒股時拿了自己資產的80%；買基金時拿了自己資產的90%。理財師也給我講過道理，不能把全部雞蛋都放進同一個籃子里，說這樣配置風險太大。不過，我一直覺得沒有風險就沒有回報?！彼f。

那么，他的回報達到預期了嗎？

結構調整

剛買進基金，股市就經歷了“5·30”大跌?！爱敃r我的三只基金都沒有什么損失，抗風險能力都比較強，于是就特別認可自己從股市抽身而退的決定?！?P>之后，隨著上證指數一路上揚，他的三只基金凈值也一路上揚。2007年10月16日，大盤高企6124點時，他持有的招商基金凈值為1.96元，華安宏利的凈值為3.25元，光大新增長的凈值為1.6657元（光大新增長曾經在7月23日有過一次大比例分紅，10份基金分紅11.8元）?！澳菚r候感覺形勢一片樂觀，許多新基民還爭搶著入市，我怎么會想到賣呢？”他說。

1月中旬，上證指數雖然跌回5500點左右，可是他的基金凈值甚至還有所增長。1月14日，他三只基金的凈值分別為1.99元、3.40元、1.75元?！斑@更讓我覺得自己沒有賣出的決定是對的?！?P>只是，之后中國股市迎來了最慘淡的大跌時期?！澳菚r候，各種說法都有，整天有人說底部來了底部到了，我想反正基金跌的也都是賺來的錢，就先不拋出了?！?P>到了“兩會”期間，3月18日，溫總理答記者問時說“今年恐怕是中國經濟最困難的一年”。他有些堅持不住了，在咨詢了理財師之后，3月24日以1.47元的價格將30萬份招商成長全部拋出；4月10日，以2.55元的價格將10萬份華安宏利全部拋出。

至于為什么沒有賣光大新增長，他說：“在現在看空看多各一半的情況下，更不應該空倉。如果將來市場真的好轉，如果現在賣了，不就失去賺錢的機會了嗎？現在基金只占我資產配置的30%了，用理財師的話說就是合理配置了?！?P>他沒有買QDII產品。他的理由是，“中國的基金經理出去和巴菲特競爭，我想象不出是什么后果?！?P>他覺得自己還算是幸運的，雖然沒有賺到預期水平，至少沒有賠錢?！拔业囊粋€朋友，去年12月份入市的，大盤在5200點左右時，用300萬買了兩只基金?，F在賠了20%左右。那天還苦笑著對我說，這是逼著他進行長期的價值投資?！?P>

診斷：

戴濤的投資基本情況分析

投資基金的時間：12個月

股票或基金投資經歷：17個月

資產狀況：有穩定的工資收入，且收入比較可觀

風險承受能力：強

資產配置狀況：前期過于集中，資產的 90%全部購買A股股票型基金

戴濤是一個比較典型的激進投資者。由于其入市時間恰逢牛市，且憑借年紀輕、收入穩定的優勢，在投資經歷并不豐富的情況下，將90%的資產投資到單一市場的股票型基金上面，這樣的資產配置抵御系統性風險的能力是比較差的，因此其資產隨A股市場的波動會較大。

通常情況下，資產配置過度集中到高風險的理財產品上往往要求投資者具有很強的風險承受能力，情緒不會受市場短期波動的影響，且對投資的品種的總體風險收益特點、投資風格、基礎數據的變化等情況有較深入的了解。而戴濤的實際情況是他入市的時間恰逢牛市，對風險的意識不全面，市場的波動在觸及其投資成本時，對其的心理影響較大。

由于戴濤在投資基金之前，本身沒有對于具體的基金品種的研究，因此咨詢專業的理財師是比較明智的決定，但是可以不必將全部30%的資金僅投資于一只產品，其原本持有的基金當中，光大新增長、華安宏利的歷史業績都具有較高的持續性，可以繼續關注，對于長期投資股票型基金來講：強大且穩定的投研團隊，適中的規模，風險控制能力，業績持續性，靈活的投資風格等都是需要重點參考的指標。

警惕投資誤區

對于QDII基金，雖然早期成立的幾只基金業績不盡理想，但戴濤不選擇QDII基金的理由其實并不客觀。從資產配置的角度來講，將資金適度投資境外，既可以分享其他市場的經濟成長，也可以分散單一市場的系統性風險，且從歷史角度來看，全球市場同時下跌的情況并不多見，所以建議戴濤可以從比較客觀的角度評價QDII產品，當某只QDII產品主要投資的市場呈現高增長低通脹的特征時，完全可以將這樣的產品納入投資組合當中。

處方：

給戴濤的投資建議

戴濤比較年輕且收入穩定，將長期不用的閑錢用來投資是很明智的，但由于工作忙碌，所以建議其繼續選擇專家理財的方式，長期投資可以繼續以股票型產品為主，但目前中國經濟形勢比較復雜，且大小非的減持情況無法預知，市場的流動性面臨考驗，所以保持50%左右的A股投資比例即可，可以將近2年內的流動資金暫時配置到固定收益類產品上，并適當關注投資境外的基金產品。

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