新安股份：挖掘危機中的機遇

投資者報(記者張東紅)是危機，同樣也是機遇。

當新安股份（600596.SH）的主要產品草甘膦和有機硅價格下跌，新安股份能感受到的只有壓力。但是，由于其處于行業的龍頭地位，毛利率遠高于同業，新安股份毛利率下滑的同時讓競爭對手遭受了更大的壓力。危機過后，或許新安股份將會更加強大。

新安股份的草甘膦和有機硅的毛利率高于同業，除了多年生產經營的優勢之外，有機硅與草甘膦資源綜合利用項目節約了成本。在草甘膦生產過程中，將產生出的氯甲烷回收凈化，作為有機硅單體的主要原料，而在有機硅單體生產中，副產鹽酸，進行處理，又用于草甘磷的合成。這是單一的有機硅廠家或者是草甘膦廠家所不具備的。

正如新安股份董秘姜永平所講的那樣，“在大家都在增產草甘膦的時候，新安股份已經在享受草甘膦價格猛漲所帶來的收益。而現在，有機硅價格相對低迷，新安股份已經在逐漸布局?！?P>東方證券化工行業分析師莊琰表示，在經濟危機中，全球的農藥行業同樣面臨著整合，并購小企業的情況將會出現，而作為行業龍頭地位的新安股份有這個實力。他判斷，新安股份長期看必然維持強勢。

草甘膦價格期待反彈

新安股份是農藥和有機硅雙翼發展的化工龍頭，主要從事草甘膦等高效低毒類產品生產和銷售，有機硅單體及下游產品的研制和生產，以及精細及生物化工產品開發和生產經營等。

上半年，受草甘膦的價格上漲，公司大賺一筆?，F在，草甘膦的價格出現了下滑，但是其毛利率仍然高于同業平均水平，同時，隨著出口退稅的提高，以及2009年草甘膦的價格反彈必然讓新安股份繼續維持強勢。即使草甘膦的價格繼續走低，行業利潤變薄，也是競爭能力不強的小企業先倒閉，反向增加了新安股份的競爭力。

2008年上半年，草甘膦價格大幅飆升，最高達到每噸10萬元。2008年新安股份的草甘膦產能也達到最大的每年8萬噸，使得公司在草甘膦產品上收益驚人。截至2008年9月30日，公司營業收入較上年同期增長132.12%，利潤總額同比增長326.66%。2008年前9月每股收益高達5.21元，業績居滬、深股市之首。

但2008年四季度以來，草甘膦價格大幅下降，對公司四季度的利潤會產生較大影響。目前草甘膦的市場報價只有2.3萬元一噸。

新安股份證券事務代表李明喬表示，公司原有的訂單價格在每噸3萬元，現在的部分訂單價格在每噸2.6萬~2.8萬元。與此同時，原材料的成本也在下降，目前成本價格預計在每噸2萬元，公司仍然有20%的毛利率，遠高于同業平均水平。

“2009年草甘膦的價格將會回歸正常?！崩蠲鲉瘫硎?，草甘膦價格的上漲是非理性，公司也有準備，沒有去擴產。同時，國信證券認為，草甘膦主要用于轉基因，在轉基因種植項目沒有太大變化的情況下，2009年的需求仍然穩定。草甘膦價格必然有反彈的要求。

同時，代表著國內草甘膦未來發展方向的IDA法，新安股份一期2.5萬噸IDA草甘膦項目也將在2009年年底建成試產。

另一方面，2008年11月17日，財政部、國家稅務局頒布了《關于提高勞動密集型產品等商品增值稅出口退稅率的通知》，自2008年12月1日起，公司出口的草甘膦產品出口退稅率由原來的5%提高到9%。新安股份70%為出口銷售，出口退稅率的提高，對公司效益產生積極的影響。

有機硅深加工產生新利潤

新安有機硅的毛利率估計在25%左右，而行業平均水平已接近虧損邊緣。有機硅的產業鏈很長，新安股份不斷拉長產業鏈，在不斷往上游做的同時，也在不斷往下游做，整個有機硅綜合利用項目成為公司發展的重點，以期把整個產業的風險降低。

在汽車、房地產等行業以及宏觀經濟不景氣的情況下，有機硅的價格也一樣低迷。值得注意的是，作為行業龍頭的新安股份并不希望有機硅的價格回升，“最好能夠維持幾個月的低迷，從而讓想上項目的潛在競爭者止步?！庇袡C硅門檻比草甘膦高，需求也有持續增長空間，成為公司未來發展的方向。

國信證券研究報告認為，由于出口的電子產品受阻以及房地產領域的因素，目前有機硅行業下游需求確實受到一定程度的影響。但是國內有機硅行業產能釋放的高峰期有望在2010年到來。新安股份的有機硅單體產能在2009年將達到10萬噸，2009年新裝置有望增加單體3.5萬噸左右。而公司外資合作伙伴邁圖公司所規劃有機硅單體產能總計每年30萬噸，在每年10萬噸的裝置順利運行以后，將會繼續新建每年20萬噸的裝置。

對此，李明喬表示，合資項目的主要產品是單體，按30萬噸配套設計，以后可逐步擴大規模。單體產能中，外方直銷49%，新安消化51%，由此新安可增加2萬多噸DMC（碳酸二甲酯）產品。

同時，公司收購了深圳天玉，新增7000噸的混煉膠。另外，公司有望在2009年6月相繼建成投產的有4.5萬噸每年的室溫硅膠，清遠大為的混煉膠等。這些都將成為公司2009年新的利潤增長點。新安股份的有機硅產業也在不斷的向下游轉移，以得到更高的附加值。

與此同時，新安股份在2008年9月收購了杭州化工研究院，計劃在做強現有農藥和有機硅兩大產業的同時，開展精細化工領域及高分子材料領域的研究和開發，實現產業的升級。

根據2008年12月11日發布的《關于認定2008年第二批高新技術企業的通知》，公司被認定為浙江省2008年第二批國家高新技術企業，認定有效期3年。公司自獲得高新技術企業認定后3年內，將享受10%的所得稅優惠，即按15%的稅率繳納所得稅。據估算，按今年公司取得的效益即可享受2億多元的所得稅優惠。