隨著首只人民幣REITs（房地產投資信托基金）在香港完成上市,新加坡也已克制不住對人民幣國際化的興趣。

上個月中旬，新加坡國務資政、前總理吳作棟到訪北京，與中國總理溫家寶及中國人民銀行行長周小川進行會晤，其間透露央行很快將指定一家中資銀行作為新加坡的人民幣清算行。這意味著，原本需要經過香港或者中國內地商業銀行的跨境貿易人民幣結算業務，可以直接在新加坡進行操作，而新加坡也被看做是繼香港之后即將發展的第二個人民幣離岸中心。

主動參與背后

中國工商銀行和中國銀行被業界認為最受希望入選新加坡的人民幣清算行?！斑@會不會是新加坡的主動要求？”大和資本大中華區首席經濟學家孫明春提出了這樣的疑問。他認為中國現在的跨境貿易越來越大，很多貿易伙伴越來越不愿意采用第三國貨幣來做結算?！耙郧敖洕幠Ｐ?，不用人民幣沒有問題，現在經濟規模越來越大，不想做這個也不行了?！睂O明春說。

數據顯示，2010年6月以來，跨境貿易人民幣結算境內試點地區由上海和廣東省4個城市擴大至全國20個省，境外地域也由港澳東盟地區擴展到所有國家和地區。據統計，2010年銀行累計辦理跨境貿易人民幣結算業務逾5000億元，約占同期對外貿易總額的2%，較上年增長48倍。

新加坡金管局在回復傳媒的電郵中也指出新加坡所具備的優勢，新加坡和中國雙邊貿易達953億新加坡元（約758億美元），較上年增長26%。中國是新加坡現在第二大貿易伙伴?！叭嗣駧艊H化在未來五到十年方向都是比較明確的，其實不僅新加坡，很多國際金融中心，在這個過程中都有興趣去扮演更加重要的角色?！痹蛳愀蹃喼迏^經濟師劉健恒說。

劉健恒認為，清算行的安排其實也給新加坡金管局爭取到了推動人民幣業務的主動權，改變新加坡目前對于香港人民幣存款的依賴情況，而這也會成為新加坡去鞏固自身金融中心地位的一個籌碼。

以跨境貿易舉例，在現有安排之下，新加坡企業是能夠通過香港或者內地的一些代理銀行來做跨境貿易的人民幣結算的，但分別在企業是不會將新加坡看做一個跨境貿易人民幣結算的主要地點。反過來講，若新加坡能夠有自己的清算行，則對于企業更具有吸引力，因為賣點在于：“我們現在也是被承認的人民幣離岸中心?！?P>“但具體新加坡會扮演一個怎樣的角色，還要看中央政府想要怎樣在新加坡發展人民幣?！眲⒔『阏f。

人民幣“產業鏈”

比對香港，若新加坡也成為人民幣離岸中心，會不會以香港為范本去發展人民幣業務？“香港起到一個排頭兵的作用，之后的離岸人民幣發展應該會吸收香港的經驗，但不排除后來者居上的可能?！卑男裸y行大中華區經濟研究總監劉利剛如此說。

劉健恒指出，其實如果香港在過去幾年運作不錯的話，中央應該不會再用不同的模式去發展另外一個離岸中心的業務，因為監管上會增加很多麻煩。

他認為，以目前香港的經驗來講，若新加坡能夠做到香港現在所做的工作，新加坡也會發生很大的變化。比如，新加坡境內存款的增長，跨境貿易人民幣結算量的增加，以及一些離岸人民幣產品的發展，比如一些衍生品，結構性人民幣產品，如果人民幣的流動性增加了，那么他們的發展速度也會很快。

據資料顯示，截至2011年3月底為止，香港的人民幣存款已增長至4514億元，目前是境外最大的人民幣資金池，也是人民幣“點心債”的最大離岸中心。2010年香港的人民幣貿易結算量也大幅提升，由去年上半年每月平均大約40億元人民幣，到下半年每月平均增加到570億元人民幣，全年總額為3692億元人民幣，相當于同期中國內地人民幣貿易結算總額的70%左右?！叭绻环e極參與到人民幣國際化過程中來，新加坡會損失掉一個機會?！眲⒔『阏f。新加坡現在的問題是沒有足夠的人民幣存款，也就無法支持它來做人民幣的業務。若發展為離岸中心，則可以以中間人的角色對外推廣自身的金融中心，提供更多產品。

“中國進度”

盡管在新加坡主動向外界宣稱有意爭取離岸人民幣發展，但央行一直沒有給出正面回應，業內人士分析，如果新加坡能夠對外透露此消息，證明央行其實也是有意向發展下一個人民幣離岸中心。

今年3月份，蘇格蘭皇家銀行的一份報告就指出，中國央行已與外國央行簽署8份人民幣互換協議，其中，新加坡的互換額度在人民幣貿易結算方案擴大后得以延期，報告分析指出這可能是因為中國將新加坡視作下一個潛在的人民幣離岸中心。

劉利剛認為，中國央行有意向在新加坡設立清算行可能是基于兩個因素。一是香港雖然在人民幣國際化過程中享有先行者的優勢，但同時也承擔了相當大的風險，目前國際資本的流入容易導致香港的高通脹和資產泡沫。若讓新加坡參與進來，則可以控制香港資產泡沫的水平。

另外，中國可以通過新加坡來擴大在東南亞地區的影響力。劉利剛認為，人民幣國際化的關鍵并不是讓人民幣作為投資貨幣，而是讓其成為貿易結算貨幣，跟美元作為國際貿易結算貨幣來抗衡，這是現在最重要的目的。至于人民幣會不會作為國際儲備貨幣，那是另外一回事，這要跟中國資本賬戶的開放和宏觀調控的工具放在一起考量。

不過渣打亞洲區總經濟師關家明則強調整個人民幣的國際化最關鍵的是怎么在資本還沒有完全開放情況下去推動國際化，這需要跟中國大陸的經濟發展相配合。關家明說：“因為兩個都是在動，對外的在改，國內的金融也在改，而且今年會是比較多的一年，這兩個要互相配合，配合不好會出亂子?！?P>