2月25日，是住房和城鄉建設部與各省級政府簽訂“責任狀”的最后一天，“立狀”目的是為了2011年全國共需開工建設保障房1000萬套，而所需資金將突破1.3萬億元。

據世聯地產發布的報告稱，完成保障房建設資金缺口至少達5000億，其余各地政府需要向社會融資。截至2010年12月末，保險資金可用余額5.04萬億元，巨額險資也正在努力尋找新的投資出口?！耙恍枰磺蟆眱烧呦嘤?，是否會碰撞出火花，從而進入合作的蜜月期？

春節前，北京市金融工作局組織了會議，就保險資金投資北京市保障房研討，包括中國人壽在內的7家險企的資產管理公司參與了討論。

“政策上無障礙，只是看各地保險公司所需，還處于謹慎討論、論證階段?！北ｋU監管部門一消息人士稱。

某大型保險公司人士稱，“現在5年期定存利息都達5%了，保險公司承諾的產品都挺高的，所以保險公司對保障房積極性不是很高，而且保障房收益也不一定能釋放出來?！?P>隱現機會

“安得廣廈千萬間，大庇天下寒士俱歡顏”，這正反映了今年全國擬開工建設1000萬套保障房中央的良苦用心。但是，資金缺口需要地方政府想辦法。

目前保障房解決資金確定的途徑有三方面，一是中央財政撥款約占總投資的10%；二是住房公積金貸款約為10%；三是各地政府土地出讓金中劃撥10%-20%。世聯地產通推算依據為，2010年土地出讓金2.7萬億的10%則解決2700億，以及2010年公積金劃撥了493億，如按增量70%（保障房同等增量）計則為838億、財政撥款則約1300億，那么三者兩加后，1.3萬億的總投資則缺口最多達8162億元（土地出讓金以10%計），而即使某些地方政府土地出讓金劃撥達20%，則缺口至少也達5462億元。

這些缺口需要地方政府向社會融資，有可能融資的機構包括銀行、信托公司、保險公司、地產商等。但是銀行信貸調控將使貸款有限，信托也只能解決一部分，地產商積極性不太高，一些地方政府已對手握重金的險資充滿強烈期待。

2010年末保險資金可用余額達5.04萬億元，相對于2009年3.7萬億增長了36%，“以后在此基礎上還會不斷地規模性增長?！敝袊ｋU學會會長羅忠敏表示，源源不斷的保險資金需要更多的投資來匹配。

“保障房是一項民生工程，其投資規模大，是用政府的信用來融資，保險公司如果投資將彰顯保險另一面的作用，形成對經濟發展民生扶助支持，也許效益上回報上不如其他，但相對具有安全性，不過同時要與政府協調好具體的條件，如還款信用，擔保條件等方面的平衡?！绷_忠敏認為險資投資重要的是關注三方面，一是安全性，二是流動性，三是效益性。

險資投資保障房也曾在保險公司引起熱議，去年中期業績會上馬明哲曾表現出對保障房的濃厚興趣，“經濟保障性住房規模很大，這種房的定價比較低，可持續性比較適合于保險資金做滾動開發，也可以幫助解決各城市、地方政府的問題。這是一個非常好的主意，也符合保險運作的原則?！?P>匹配難題

保險資金一直在尋找與其久期相匹配的投資，尤其壽險負債久期往往長達15年以上，如果一項投資能夠提供15年以上的源源不斷的、穩定的、可觀的回報，那么對于保險公司來說將具有莫大的吸引力。

保障房能否達到上述 “吸引人”的收益呢？羅忠敏認為保障房“是用政府的信用擔保相對安全”，但中央財經大學保險學院院長郝演蘇認為還要考慮其流動性，“保障性住房不像商業性住房好退出，流動性差，保險資金要保障流動性?！庇捎诒ｋU資金需要隨時賠付和返還，流動性要求很高。

據一投資保障房的信托公司人員稱，保障房投資收益整體收益約在6%上下，這種投資收益是否能令保險公司滿意？

“現在5年期定存利息都達5%了，保險公司產品承諾的產品都挺高的，所以保險公司對保障房積極性不是很高，而且保障房收益也不一定能持續釋放出來。保險公司畢竟是盈利性的，尤其是上市的保險公司對收益要求更高，以匹配產品所承諾給保戶的收益?！蹦炒笮捅ｋU公司人士對記者稱。

據了解，各大保險公司已對保障房進行仔細研究，且從多方面來考慮投資風險，一大型保險公司的資產管理公司人士稱，“一是量是不確定的，今年政府著重推這一塊，以后如果房價能夠穩定在政府認可的范圍內，也并不一定會繼續推保障房，因為地方政府的積極性不大；二是收益率比商品房低，保險公司做這一塊動力上并不是很足；三是資金收回的不確定性，可能需要跟地方政府協調好，如每年地方政府付多少錢，不過，如果地方政府以后的財力沒有賣土地的錢支持的話，也不確定能及時把這筆錢收回?！?P>但在綜合開發研究院 （深圳）旅游與地產研究中心主任宋丁看來，社會資金及時返還問題不大，“一般沒什么問題，政府會協調各種利益平衡的?！?P>更好選擇

除了北京，那么深圳、廣州、上海等大城市是否也向保險資金拋出橄欖枝？據記者向這些城市的相關部門了解到，均未進入正式的議題，“先問問保險公司是否有這個需求，有的話我們就會協調座談?！蹦痴块T的官員稱。

險資投資保障房，政策上應無障礙。自2009年10月1日起新《保險法》施行，險資投資不動產已開閘，而目前險資僅放行投資商業地產（也包括養老地產等不動產投資），對于住宅地產還未放行?！爸灰胪顿Y，其實公租房和廉租房為主的保障房也可歸入不動產類，當然也可將其歸入住宅地產并放行，這都不是太重要的問題?！鄙鲜霰ｋU公司人士稱。

重要的問題是保險公司還有更優的選擇，“保險公司其實可以去做養老住宅，到一些沒有開發的地方開辟一些便宜的土地，去做高檔養老這一塊，還可以做一些商鋪租給其他商戶，從目前來看地產投資渠道還是有的?！鄙鲜霰ｋU公司資產管理人士表示。行業認為高檔養老地產的收益在8%上下。

郝演蘇認為與險資更匹配的是商業地產，“商業寫字樓宇好一些，在中國寫字樓宇價格相對比較穩定，如果（住宅地產）波動起伏大將來會很麻煩?！蓖瑫r其強調“從常規性講商業機構不要輕易介入和政府政策有關的項目，因為政府政策有關的項目在某種意義上社會效益大于經濟效益”。

不過，各家保險公司又呈現不一樣的需求，上述大型保險資產管理公司人士稱，“保障房可能會象征性地做一做，還是要往后看?！逼浣忉屨f保障房今年大力推不一定明年也大力推，這樣投資將缺乏延續性和規模性。

但是郝演蘇卻強調高房價的風險，“當你做到一定的規模，想做一些公益產生社會效益，拿出很少一部分來做是可以的，但在高房價狀態下本身就存在風險?！?P>羅忠敏則認為，最終要看保險公司和各地方政府如何談，如何達到利益的平衡。

“雖然在保障房上投資收益不高，但地方政府可以在其他方面給予對方優惠，互相支持?！彼味≌J為雙方是能夠找到平衡點的。