人民幣跨境結算試點已悄然步入加速期，但“只出不回”對于作為“試驗田”的香港來說，已經有些不能承受。

據香港金融局數據顯示，截至目前，香港的人民幣存量已超過1000億。意味著新增了1000億的人民幣通貨，加上流入的熱錢，由此可能推高香港的資產價格。

不過，中國人民銀行正在采取措施。

本報獲悉，央行目前已完成境外人民幣回流境內金融市場的方案。

與該方案相關的舉措也已經實施。8月16日，央行發布《關于境外人民幣清算行等三類機構運用人民幣投資銀行間債券市場試點有關事宜的通知》（下稱《通知》）。包括境外中央銀行或貨幣當局、香港、澳門地區人民幣業務清算行以及跨境貿易人民幣結算境外參加銀行將有望以試點形式進入國內銀行間債券市場進行投資。

此外，解決人民幣回流出路的渠道還包括國際板、人民幣期貨、期權等諸多路徑。

外管局的一位官員認為其實這些措施可以更早一些出臺，“為何不在制度出臺之初，就設計配套的相關實施方案？原本人民幣跨境結算與人民幣回流機制就是一體的政策安排，如果沒有回流安排，資金又如何出得去？”這位官員表示。

演變問號

數據顯示，去年7月-10月，跨境貿易人民幣結算量僅僅7000萬人民幣，尚不到試點地區同期進出口額的零頭。

但截至今年5月中旬，跨境貿易人民幣結算交易量已近500億元，其中廣東占了絕大部分比例，廣州、深圳合計約300億元，上海近100億元。

尤其是今年6月22日，央行聯合六部委下發了《關于擴大跨境試點有關問題的通知》以來，各大商業銀行迅速“嘗鮮”，一時間人民幣跨境結算規模呈現放量；7月，匯豐中國還在英國完成了其首筆跨境貿易人民幣結算業務。

中國工商銀行更是在近日簽署了全球首筆人民幣出口買方信貸協議。根據協議，工商銀行將聯合中國出口信用保險公司為華為公司的印尼客戶提供首筆金額為5000萬元人民幣的出口買方信貸。

中央人民銀行研究生部教授吳念魯說，尚在試點階段的人民幣跨境結算已步入快速發展期，今年有可能超過1000億美元的規模。不過，這個數字對于2.2萬億美元的對外貿易額仍微不足道。

“還有一些瓶頸需要突破?！眳悄铘斦f。比如國家行政學院決策咨詢部副主任研究員陳炳才就認為，境內外銀行間相互擁有人民幣授信，是推動人民幣國際化結算的關鍵。此外，還包括人民幣回流與投資以及國家清償力等諸多難題。

事實上，有外管局官員認為，人民幣跨境結算業務在設計政策時應按照業務流程去做，比如考慮回流與投資問題時，哪些資本項目應該開放等配套政策，應一步到位出臺。

目前的問題是，急于“走出去”的人民幣與無從回流的人民幣是否會等得有些不耐煩？或者會生出些“意外”？

“失控”隱憂

已經有學者對過快的開放可能導致的失控風險表示擔憂。

宏源證券固定收益總部高級分析師范為表示，根據央行公布的外匯儲備數據，今年上半年儲備增加551億元，而上半年的貿易順差總額為552億，FDI為514億，上半年熱錢凈流出500多億。其中，5月熱錢流出了近800億，而6月份的熱錢同樣呈流出態勢（凈流出142億美元）。

但也許人民幣外流正合央行的心思。比如7月19日央行與香港金融管理局簽署《補充合作備忘錄》，與中銀香港公司簽署修訂的《關于人民幣業務的清算協議》。據透露，調整包括三部分：如消除開立人民幣企業賬戶的行業限制；企業兌換人民幣沒有上限；香港的個人和企業相互之間可以通過銀行進行人民幣資金的自由支付和轉賬。

香港金融局數據顯示，截至目前，香港的人民幣存量已超過1000億。意味著新增了1000億的人民幣通貨，加上流入的熱錢，由此可能推高香港的資產價格。

生活在香港的盧麒元舉例，他家附近的一套1997年的房子一般原價為300萬港幣，目前已漲到1500萬港幣一套，“最近我家附近的房屋購買房者幾乎都來自內地.”盧說。陳炳才則擔憂，借助貿易通道的人民幣自由流動將會影響香港金融市場穩定。

“其他貨幣都可以通過與港幣的自由兌換以及港幣與人民幣的自由兌換而進入中國，人民幣發行量將大幅度增加，香港的外匯儲備可能大幅度增加?！标惐耪f，“屆時，中國的外匯管制和資本管制將失去其應有作用，這對雙方都是巨大的金融風險?！?P>一位央行官員坦言，人民幣資產進入港澳后，就可兌換成國際貨幣進一步轉移，這在相當程度上規避了內地的各種外匯管制。

“這使得國際資本能夠借助香港進入中國內地的資本市場，或者中國內地的資本進入國際資本市場，從而架空中國現行的資本賬戶外匯管理規則?！鄙鲜龉賳T認為。