作為南昌市四大投融資平臺之一的南昌市城市建設投資發展有限公司（下稱南昌城投），身處全國地方融資平臺清理規范的大浪之中。

雖然從規模上來說，南昌城投算不上市屬融資平臺中的老大，但其能夠在八年間將最初都未完全到位的2.1億原始資本變成如今的120多億總資產，也幾乎能稱得上是一個經營“奇跡”。

“如果你了解地方政府在城市建設上的‘苦衷’，或許你就能明白為什么南昌城投會如此飛速的發展?！睂τ谶@一“奇跡”，江西省財政廳的一名官員有些無奈。像許多城市一樣，南昌市財政上的捉襟見肘無法應付巨額的基建開支。

而多位當地人士告訴本報記者，南昌城投操作的其實就是 “玩轉”土地。在這些操作過程中，非市場化的操作和難以避免的違規“踩線”時有發生。

雖然剛剛發行完難得的12億元企業債券，但南昌城投的融資渠道仍然主要依靠銀行信貸。而更值得關注的是，隨著背負著政府信用的南昌城投的總資產不斷膨脹，負債也迅猛增加，而高企的負債承擔者最終還是南昌市政府。

玩轉土地

公開資料顯示，截止到2009年末，南昌城投資產總額為123.8億元，其中凈資產為53.28億元，比初創時 2.1億元的凈資產增加了25.22倍。

50多億元的凈資產和120多億元的總資產又是怎樣來的？“絕大部分是市政府對于南昌城投的土地注入”，此次城投發債的保薦商——國盛證券一位知情人士告訴本報記者。

在紅谷灘新區的核心區域，一座被譽為“紅谷之門”的建筑是南昌城投目前的辦公所在地，也是城投以基建換土地的經典之作。

紅谷大廈此前曾是一座 “爛尾樓”。

2002年底，成立不久的南昌城投負責紅谷灘新區的數條道路建設。作為回報，當時停工多時的紅谷大廈轉由城投開發。

除了寫字樓，南昌城投還通過運作，把部分經濟適用房樓盤轉為商品房進行開發。

2009年年底，南昌水岸觀邸二期推出不到兩個月，400多套房源就基本被認購一空，而這一由南昌城投開發的樓盤在一開始并非定位于商品房。

這一位于南昌市青山路69號的地塊之前屬于原南昌市低壓電器廠，后經政府重新規劃為經濟適用房用地，并劃轉給南昌城投進行開發，而城投支付的成本相對在土地市場上競拍顯然要低廉很多。

同樣的情況還發生在南昌城投開發的另一樓盤中。

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　　2005年竣工的康澤園小區為南昌城投開發的經濟適用房安置小區，總建筑面積15.13萬平方米，住房總套數1272套，但其中90平方米以上房源占95%以上。2009年，經過南昌城投的申請，市政府同意將康澤園小區中約6萬平方米住房在補繳土地出讓金和出讓手續后，轉為普通商品房對外公開銷售。

無論是水岸觀邸還是康澤園，通過住房性質的變更，南昌城投都因此獲得了更多的資金。

“一般來說，南昌城投操作的項目都是先由市政府注入的土地作為引子，再向銀行進行抵押貸款?！苯魇∝斦d的一位人士告訴本報記者，土地是南昌城投這一類地方融資平臺運作的根本。

紅頂商人

在內部人士看來，南昌城投與其說是一個企業，更像是一個政府部門。

“南昌城投歷任領導都可以說是‘紅頂商人’，”南昌城投一位中層干部表示，“雖然沒有明文注明，但大家都經常把城投看成是一個處級單位，公司的董事長也基本走的是處級行政級別?！?P>2002年，以原南昌市經濟大廈為主的三處房產做家底，南昌城投在市委大院里簡單起家。當時，2.1億元的注冊資本實際上并沒有完全到位。

據了解，當時經濟大廈的拍賣價達到了1億多，實際支付僅有七八千萬，加上其他數千萬的市財政資金，1億多的現金是南昌城投最初的家底。

由于市財政局的出資，南昌城投首任董事長是南昌市財政局的一位老局長，但當時總經理一職沒有明確人選，這一空懸一直延續至今。

只有董事長而沒有總經理的情況在南昌國企中幾乎是一個慣例，不過，雖然沒有正式掛名，但董事長實際上也承擔著總經理的職務。據了解，市政府這樣做的主要考慮，是為了避免出現內部執行的沖突，保證政府意志的有效貫徹。

兩年后，董事長一職由市建委調來的一位領導接替，一年多后因病逝世。在他之后，副總經理漆永亮代管了一年多時間。

外界普遍認為，南昌城投在最近的兩任董事長——前任黃之猛和現任林軍手上發展速度非?？?。

2007年3月，原青云譜區區委委員、常務副區長黃之猛任職南昌城投董事長，公司從此開始進入快車道。黃在城投一年零五個月的成績是十分突出的。

在黃之猛離開城投的前夕，南昌市已找好了他的接班——時任新建縣常務副縣長的林軍。

2008年9月上任之后，林軍開始將發債工作引入到實質性操作中，最終使12億元企業債獲得國家發改委的批準。

未來

在國家的全面清理規范之下，南昌城投這樣的地方融資平臺未來該何去何從。

分管南昌城投預算管理的副總經理童軼男對國務院清理規范地方融資平臺的措施表示理解和支持，“調控還是有必要的，畢竟地方投資的沖動太大了?！辈贿^，童軼男也指出，“要正視地方融資平臺的貢獻?！?P>而在人民銀行南昌中心支行副行長張鑒君看來，地方融資平臺的存在關鍵還是要規范?！耙龅接蟹梢?，同時也在內部建立內控機制?！?P>不過，更多的人士則認為，豐富融資平臺的渠道，或許才是更有效規范地方融資平臺的治本之道。

融資渠道的單一，使得南昌城投很早就開始希望通過發企業債來解決。2007年，企業債的發行工作開始準備。據南京城投一位中層干部透露，為了發債事宜，他們去國家發改委的次數就不下十次。

此外，南昌城投也在很早前參與過一些股權投資，例如目前南昌城投持有的南昌市商業銀行股權，就是在德隆集團退出時接手的其中一小部分，但在后來南昌銀行的一次增資擴股中，南昌城投選擇了放棄。

而對操作過程中的不規范現象，“相關部門的確到我們這里摸過底，”上述南昌城投官員向本報記者透露說，“要深入追究的話，每個這樣的融資平臺都存在各種問題?！?P>