沒有緊急聲明，沒有救助計劃，比起3月份的那次歐盟峰會，6月17日在布魯塞爾結束的這屆會議也許略顯沉悶。

德國總理默克爾笑容僵硬地走進會場，也許還在擔心其所在的執政黨有可能失去議會上院的多數，法國總統薩科齊依舊談笑風生，但法德之間越來越明顯的政治裂痕始終讓他覺得不安，英國新任首相卡梅倫倒是較為順利地完成了其上任以后到布魯塞爾大家庭的處子秀，當然他丟下的一句“只有在不損害英國主權的前提之下才支持改革”的言論，聽起來總是有些刺耳。

歐盟總統范龍佩代表歐盟發表了公報為這次峰會畫上了句號。不過此刻，將那個空洞的經濟政府（ECO－NOMICGOVERNANCE）概念和模糊不清的十年發展計劃留給未來去進一步觀察吧，只有“月底公布歐元區銀行壓力測試結果”的消息才使得戰戰兢兢的市場得到少許的安慰。

危情西班牙

5月份以來，市場上對于歐洲銀行業風險敞口問題的擔憂就開始蔓延，而西班牙可能向歐元區及IMF申請緊急援助的傳聞以及國際清算銀行公布的季度信貸報告更是將這種情緒帶入高潮。

6月14日，西班牙人的遭遇再次證明在動蕩市場面前，言辭稍有不慎便可引禍。當日，西班牙財政部副部長奧卡尼亞在一場經濟會議上承認，“西班牙銀行的信貸緊縮的確是一個問題”，而西班牙第二大商業銀行BBVA主席FranciscoGonzalez表示，西班牙大多數公司與銀行目前已經不能夠從資本市場上募集資金。

歐洲央行的統計顯示，在過去的一個月當中，西班牙銀行共向歐洲央行貸款856億歐元，這是2008年雷曼兄弟倒臺前其借貸規模的兩倍。

而與此同時，作為歐元區當中的第四大經濟體，西班牙共有6000億歐元債務將在2010年到期，需在7月為247億歐元的債務進行再融資。這證明財政孱弱的西班牙政府已經不可能借助一己之力拯救本國銀行業了。德國媒體在6月15日更是曝出，西班牙已經準備向歐元區新成立的金融穩定基金以及向IMF尋求援助。雖然后來西班牙政府與歐洲央行極力否認西班牙將成為下一個希臘，但是債券市場的反應已經投下了不信任票。

該國融資成本急速上升，10年期基準國債6月17日一度飆升至5.04%，創下了歷史最高水平。

在這種情況之下，西班牙政府不得不采取緊急措施取信市場。6月16日，西班牙央行行長奧多涅斯表示，西央行將會公布本國銀行的壓力測試結果，以為投資者提供更多信息，但他并未透露將于何時公布結果。

受到此有利消息影響，西班牙10年期國債6月17日成功完成了30億歐元最大限額的銷售，平均利率為4.86%。統計顯示，此輪發債市場需求量是交易量的1.89倍，這表明需求仍然強勁，但5月份公開發行10年期國債時，此數據為2.03倍。而且7月份，西班牙將迎來本年度最大規模的到期國債。對于這個在歐元區里赤字率排行老三來說，考驗才剛剛開始。

債務之謎

如果說西班牙的銀行流動性危機一開始還僅限于國內，但歐洲縱橫交錯的銀行業借貸聯系則成功地將使危機蔓延至整個歐洲銀行業，國際清算銀行在6月13日公布這份報告清楚地為這一結論做了注腳。

報告指出，截至2009年底，總部在歐元區的所有銀行當中，貸款流向債務危機重災區的希臘、愛爾蘭、葡萄牙與西班牙 （歐豬四國）的總量達到15790億歐元。其中，法國與德國的銀行占到了向這四個國家貸款的60%以上，法國銀行風險敞口最大，達到4930億歐元，而德國銀行也將4650億歐元借貸至歐豬四國。

而由于金融市場的規模，西班牙在四國當中借貸最大，法國與德國分別向其政府、銀行及私人機構貸款2480億與2020億歐元，幾乎占四國當中的一半。

同時，在歐豬四國的借貸結構當中，只有16%的貸款是流向公共部門，由政府擔保，其余的錢全都貸給了私人機構與公司，這意味著，在目前各國經濟持續低迷、財政緊縮的背景之下，發生企業違約的可能性大大提高，德、法、英等國的銀行部門面臨著極大的風險。

更要命的是，這一巨大的風險敞口使得緊張的銀行業之間開始懷疑彼此的健康程度，不信任感大增，也導致相互拆借成為難題。周四，3個月Eu－ribor利率躍升到0.729%，創全年最高水平。流動性危機蔓延整個歐洲，銀行業輸血功能的倒退使得歐洲的經濟復蘇的前景進一步暗淡。

而目前，除了一些大型的上市銀行之外，大部分歐洲銀行都沒有公布自己的債務情況。這使得15790億歐元的債務到底歸哪些銀行所有成為了一個謎。無論是投資者、監管者甚至銀行家自己，在沒有得知彼此的風險承受的背景之下，都不知道是誰坐擁了最大的壞賬，這也為未來的決策帶來風險。

地方銀行之結

這也許就是為什么歐盟決定公布壓力測試結果的原因。2009年，當美國財長蓋特納攜著“壓力測試”（通過估算銀行在困難時期可能的損失來評估其財務健康度的一種方法）作為抗擊金融危機的成功經驗來向歐洲同行們推銷，傲慢的歐洲人對這種方法不屑一顧，但現在卻急不可耐地拾人牙慧。

事實上，一些大型的上市銀行已經開始公布自己的風險敞口。德銀就宣布了其擁有5億歐元的希臘政府債券，并未擁有西班牙以及葡萄牙的主權債務。瑞信市場分析師StefanKolek也表示，對于西班牙最大的兩家銀行Santander和BBVA來說，問題可能不會很大。在目前市場情緒緊張的環境下，也許也顧不上什么公布結果的反作用了，避免“好”銀行與“壞”銀行連坐風險，繼續保持市場的流動性才是當務之急。

而一些小型的地方銀行（Cajas）的流動性情況實在讓人擔憂。據瑞信市場分析師StefanKolek介紹，受到投資房地產市場失利的影響，他們完全依靠向歐洲央行緊急貸款來生存。14日，西班牙馬德里儲蓄銀行向政府銀行系統有序重組基金 (FROB)申請44.7億歐元(54.7億美元)，用以完成與另外6家儲蓄銀行的合并。據預計，西班牙各儲蓄銀行完成重組所需資金規?？赡軐⒊^120億歐元的水平。

在德國，也有類似于西班牙地方儲蓄銀行的公共金融機構（Landesbank）。這些地方銀行在國外的投資很多沒有受到規范，在金融危機之前，部分地方銀行購買了大量的美國次級債，同時又熱衷于投資歐洲內部一些國家的基礎設施建設，金融危機和債務危機爆發之后，雙重打擊使得其壞賬率及負債率急劇上升，在信息不透明的情況下，對整個金融危機的穩定構成挑戰。

目前，德國9家公共金融機構（Landesbank）中的5家需要聯邦或地方政府提供貸款援助，而西班牙的地方儲蓄性銀行（Cajas）在全國共有45家，占西班牙整個金融體系的50%，其中35家在商討合并事宜。

當地方儲蓄性的中小銀行接受壓力測試的結果被完整披露之后，歐洲銀行業又將迎來新一輪的風險。