作為引領全球經濟復蘇的中國，今年以來證券市場的暴跌卻僅次于仍處于金融危機最嚴重的希臘股市。

即便歐美股市強勁反彈，也未能止住A股的暴跌步伐。5月的第二周，滬指一度探至2604.20點，致年內跌幅逾20%，而在最近的一個月內就暴跌逾15%。大部分堅守的投資者損失約30%，這也突破私募基金普遍的20%止損線?！皾M月”的股指期貨因與暴跌幾乎同步而成為眾矢之的。

此間，關于救市、維穩的呼聲在市場中泛起，保險與社保資金分批次入場、高層授意維穩、新股發行節奏放緩等利好消息頻頻傳出，匯金600資金獲批增持的傳言更將市場信心加速推升。

雖然眾多投資者期待一波大反彈，但不少人也在做好反彈減倉的準備。

4月同比上漲2.8%的CPI，令通脹及進一步收緊流動性的加息預期增強。浸泡在“傳言的一周”中的A股，除了從連跌中企穩之外，更多的是面臨投資者對經濟“二次探底”的擔憂。

維穩聲音

5月11日，滬指從上漲近2%轉而以暴跌1.9%收盤，銀行股成為第一大“殺手”。次日，滬指一度最低探至2604點，但在銀行股的帶動下，最終收于2655點。三大行中的中行、工行、建行分別漲1%、2.93%、2.18%。 此時，關于中央匯金投資公司出手托市的消息開始傳出——匯金已于5月11日下午“緊急關頭”開始進場增持三大銀行股，護衛2600點位關口。

此外，一位基金投資人士告訴本報，匯金將有可能獲得600億資金增持三大行。該人士還稱，社?；鹨勋@準買入中石油、中石化以維持市場穩定。另有消息人士透露，5月6日國務院開會，要求做好證券市場的維穩工作。

由于新發審委委員的培訓，主板發行漸少也被理解為新股發行暫停。A股投資者歷來對巨額融資恐懼，而對發行停頓視為利好。

匯金在2008年的A股大暴跌中的確承擔過救市重任。自2008年9月23日后的一年內，累計增持工行、中行、建行A股分別達2.8億多股、8160萬多股、1.286億股，資金累計約20億元。根據其增持托市的記錄，這一數據與如今傳言中的600億元增持資金相去甚遠。

因此，有分析人士認為，如果匯金有600億元資金獲批，應是為參與三大行累計約2870億元的增發而準備。

易方達基金一位基金經理稱，市場暴跌后，關于維穩和匯金增持等各方面傳言的可信度有多大值得懷疑。據他從間接渠道了解，匯金的專用席位上在5月12日以及之前的幾天并未有買入股票的操作。

“假如匯金進場，說明了銀行股目前很便宜，進入了價值投資區間?！眹抛C券銀行業研究員邱志承稱。至于國家隊進場是否為大底標志，邱志承則分析認為，“還要看宏觀經濟的走向，如果宏觀經濟穩定發展，則沒有太大問題；但如果宏觀經濟不穩定的話，泡沫繼續積聚，經濟二次探底，影響則比較大?！?P>A股悖論

中國股市歷來被詬病為過度投機，基金操作短線化，散戶投資難獲分紅，靠消息買股普遍。如今，機構投資者的投機性更在一級市場發揮。

有三家投行的保薦人向本報抱怨近期連他們都看不懂的一級市場怪現象——普遍高達50、60倍的發行市盈率。

“詢價下來這樣的結果，不是機構水平有問題就是‘神經病’。蘿卜白菜啥都一個價，雖然我們也想發高點，但連這發行價太離譜了?！币晃荒戏酵缎懈邔颖г?。

在他看來，最近新股高價發行也過多沉淀了不少市場資金，這種高價格更是帶來了市場的泡沫，機構難逃其咎。海普瑞發行上市造就的李鋰夫婦“一周首富”就是一個例證。

此外，原本寄予的穩定器作用的股指期貨亦陷入暴跌助推者的指責中。4月16日，股指期貨與此輪暴跌齊至，上市以來徘徊在4%的持倉比例，暴露出其過度的投機的存在。

“大家都在等技術反彈減倉出票，很多人認為還有下跌空間?！币晃蝗倘耸糠Q。

5月11日10時，4月CPI公布同比上漲2.8%，創2008年11月以來18個月新高，通脹預期進一步增強帶來調控加息預期強化。這成為當天A股從上漲到下跌的變盤節點，最后在歐美股市暴漲下A股繼續暴跌1.9%。

國家統計局總經濟師姚景源預計，未來3個月CPI還會繼續走高。央行也發出通脹警告，并提出5項管理通脹預期措施。

此前，部分機構人士稱，此輪A股下跌，外圍股市與金融危機“第二波”沖擊是一個重要因素。但如今看來，A股對外圍股市“跟跌不跟漲”，說明真正的原因還是來自于國內房地產調控帶來的流動性收緊，以及CPI步步走高的通脹及年中加息擔憂和經濟上行壓力。

這些在一定程度上影響到投資者信心，大部分機構人士近期表態二季度加息預期維持不變。

申銀萬國分析師袁宜在其報告中指出，眼下擔心明年中國增長低于9%、今明兩年盈利預測大幅下調的投資者顯著增加，主要在于房地產緊縮政策可能導致投資和經濟的超調——即經濟是否會二次探底。