期貨行業這塊蛋糕，在加速做大的同時，也將迎來分食大鱷。

股指期貨上市已有三周，銀行依然缺席特別結算會員席位。最新消息表明，監管機構對銀行特別結算會員資格拒不“開閘”，其實是有更長遠的考慮。

本報獲悉，銀監會正在制定相關新規，銀行或許可以在不久的將來成立期貨公司，在進行股指期貨特別結算業務的同時，經營期貨行業其他業務，并為今后可能上市的利率期貨、匯率期貨做準備。

據了解，中行、交行等大型銀行正在緊密布局旗下期貨公司。繼券商系期貨公司之后，以資金雄厚、業務范圍寬廣的銀行為背景的銀行系期貨公司，又將沖擊現有期貨業整體格局。

醞釀開閘

一位接近銀監會的人士透露，監管機構至今尚未放行銀行運作股指期貨特別結算業務，是考慮研究一套可行方案，將從事股指期貨結算的風險從銀行的大體系中剝離出去，并且為今后銀行深度介入期貨業務做準備。

據介紹，目前銀監會已經形成了讓銀行成立一個子公司進行期貨相關業務的框架。按照目前的監管分工，實施此框架，需要征得證監會同意銀行成立期貨公司進行包括特別結算在內的各項業務，“目前兩會已經口頭達成同意，具體文件正在等待證監會簽署?！鄙鲜鋈耸客嘎?。待銀監會、證監會分別簽署后，此方案將被上交至國務院審批。

“股指期貨是第一個金融期貨，按照國外經驗，利率期貨和匯率期貨等品種陸續上市也只是時間問題。這些品種上市以后，銀行及其客戶將是最主要的參與者?！鄙鲜鋈耸客嘎?，銀監會存在長遠的考慮。

與中金所關系密切、曾經助力股指期貨策劃的芝加哥商業交易所終身榮譽主席利奧·梅拉梅德日前在北京的一個論壇上表示，利率期貨有可能成為中國金融期貨市場第二大品種創新。

最新數據顯示，2010年前4個月中國期貨市場累計成交額超過64萬億元，同比增長124.55%。經濟學家胡俞越預測，2010年中國期貨市場成交額將達到200萬億元。

“監管機構如果能夠‘開閘’，給予銀行參與期貨業務的牌照，銀行會非常歡迎?！币患覈写笮豌y行內部人士稱。

中國銀行相關人士表示，中行正在籌備一個名為“中銀期貨”的公司。業內亦傳出消息，交通銀行目前也正在和一家大型期貨公司商談收購事宜。

初期，監管機構將采用試點辦法，“最初決定批準4家銀行成為設立子公司經營期貨業務的試點，”一位權威人士稱，“但目前看來會批準不止4家?！?P>據悉，中行、農行、工行、交行、興業銀行、浦發銀行、民生銀行、光大銀行和廣發銀行兩三年前就開始籌備參與股指期貨的特別結算業務，第一批試點銀行最有可能從它們中產生。消息人士透露，農行因為忙于上市等事情，對參與期貨業務準備不是很充分，已經被排除在試點之外。

早有布局

實際上，銀行參與期貨業務，監管機構、期貨業和銀行自身三方，都早已開始布局。

在當初設計股指期貨的時候，證監會和中金所都對銀行扮演的角色非常重視。在中金所會員的設置上專門打造了特別結算會員，即資金實力雄厚、風險管理能力強且有能力為與其簽訂結算協議的交易會員辦理結算、交割業務的銀行機構。

股指期貨的誕生大大擴展了期貨市場的規模，而規模巨增需要更有實力的機構參與進來。按照目前的監管規定，期貨公司經營股指期貨經紀業務，注冊資本金要求不得低于客戶保證金的6%，也就是說，一家注冊資本金為1億元的期貨公司，只能撬動16億左右的股指期貨保證金。

中信建投期貨衍生品中心負責人祝強計算，股指期貨市場成熟之后，各類型投資者參與股指期貨的資金規?？偤蛯⑦_到7022億元。一家全國性大型期貨公司人士透露，現在注冊資本金最大的期貨公司約達14億元，能撬動230多億元的保證金，而根據證監會最近的一次統計數據，全國165家期貨公司注冊資本金共111億左右，也只能撬動1850億元的保證金，離市場預期能夠達到的7022億規模有著很大的差距。

這個巨大的缺口，顯然只有背景雄厚的商業銀行能夠填補。然而從股指期貨籌備初期至今，銀監會似乎對特別結算業務存在的風險有著非常大的顧慮。

“商品期貨在2008年國慶節之后曾經出現過4個跌停板。股指期貨也可能遇上這種系統性大跌?！庇袠I內人士計算，即使期貨公司和交易所嚴格進行風控，在出現上述系統性風險時，期市1000個賬戶里可能會有四五個出現穿倉。

2007年，銀監會曾經向銀行下發 《商業銀行從事期貨保證金存管業務和期貨結算業務管理辦法 （征求意見稿）》，此征求意見稿迄今尚未定稿?！斑@個征求意見稿銀監會已經徹底放棄了?！鄙鲜鱿⑷耸糠Q。

對期貨業務的風險和收益進行綜合考慮，促成了銀監會目前“讓銀行成立子公司”做期貨業務的想法。另外，證監會于去年10月下發了期貨公司特定客戶資產管理業務試點辦法，業界推測，不久期貨公司就可以擺脫僅靠經紀業務生存的同質化競爭，涉足收入較高的CTA（商品期貨交易顧問）。這些對銀行成立期貨公司全面涉足期貨業務增添了吸引力。

從銀行自身來講，雖然目前只能進行保證金存管和黃金期貨交易等極少的與期貨掛鉤的業務，然而銀行對期貨業務的熱情始終高漲，多家銀行成立了專門的衍生品或期貨業務部門。

重新洗牌

在此之前，期貨行業已經因為“券商系”期貨公司“進駐”而重新分配格局。

從2006年開始，對股指期貨上市的預期促使實力遠超傳統期貨公司的券商紛紛收購、入股期貨公司。資料顯示，截至2009年底，全國共有63家券商參股或控股期貨公司，占現有163家期貨公司的38.65%。

目前變局尚未明確，“銀行系”卻已生萌動?！暗綍r，期貨的經紀、結算、存款、自營和代客理財業務，都可以在銀行完成?！币患掖笮蛡鹘y期貨公司副總經理表示，期貨業務牌照將加快銀行綜合經營的步伐，類似于中信、光大的金融控股集團是主流趨勢，“而銀行對期貨公司的兼并、重組和合并將是未來的方向?！?P>一家傳統期貨公司副總經理更擔心的是人才競爭：“傳統期貨公司沒有能力像銀行那樣支付高額薪資留住人才，到時候唯一能做的事情就是在規模和收益之間尋找一個平衡點，爭取發揮管理經驗的優勢?！?P>銀行自身亦面臨挑戰。某國有大型銀行內部人士表示：“銀行內部理財部門和一些衍生品部門都會對期貨業務有所涉及，怎樣避免期貨子公司和其他部門不出現重復建設和內部競爭，銀行需要在經營決策上有所突破?！?P>